踏入今年以來，美元仍延續去年的弱勢而不斷受壓，兌歐洲貨幣的跌幅尤其明顯。美元積弱，除了嚴峻的雙赤問題，令投資者擔憂流入美國的資金不足以填補龐大的經常帳赤字外，相信最大的因素仍是與息差作祟有關。只要看看英鎊、澳元和紐元這些高息貨幣在過去1周的表現，對今年上半年的滙市走勢，便不難心中有一大概。
若單看歐幣，雖然歐元連日均改寫了紀錄新高，但論走勢之凌厲，較英鎊仍有所不及，其主要差別便是英鎊的基本利率高達3.75厘，較美元的1厘高出2.75倍，而歐元區的息率只有2厘，只是美國息率的1倍。由於英國經濟表現較歐元區只會有過之，不會被比了下去，在收益有別的情況下，投資者自然知所抉擇。
不妨比較一下各大主要貨幣兌美元在去年的表現。論升幅之大，首推累積升值了33%的澳元，緊躡其後的是歐元升值了19%和加元的17%，而英鎊則升值了10.5%，與日圓升值幅度的接近10%相差不多。澳元、歐元和加元的升幅較大，不排除是「跌得深、彈得高」的效應，因為在美元轉弱之前、美國採用強美元政策下，有一些貨幣跌得頗為慘烈，這些貨幣回升的反彈空間自然較大。
但若純粹參考去年的升幅，大家可能會覺得英鎊既集有利條件於一身，升幅理應不止於此，故要炒落後的話，英鎊可算最具追捧價值。更何況日圓經常有央行使橫手干預其升勢，亦可以錄得接近10%的升幅，更彰顯了英鎊具備了值得追落後的條件。
要計死數的話，英鎊在2002年的收市價是1.6110美元，只要升幅與歐元一樣是19%，英鎊便可升至1.91美元，而非去年全年收市價的1.7850。故此，英鎊在踏入今年後能大放異彩，是非常合理的。無論是息差還是經濟表現，英國均較歐元區出色，而背後的隱憂則沒有歐元區之多，尤其是英國短期內加入歐元區的成數已不大，據聞貝理雅政府已把加入歐元區的時間表定在2006年，換言之，擔憂英鎊因要加入歐元區而被迫貶值的投資者，可以暫時放下心頭大石。英鎊目前唯一的最大隱憂是與美國一樣，面對雙赤問題。但只要英國經濟維持強勁，在息差收益較高、對資金吸引力較大的有利環境下，英國要填補赤字缺口，必然較美國容易得多。故此，現價要追捧歐幣的話，我認為英鎊比歐元更加可取。
早前收到來信，有讀者問筆者，英鎊升至1.80美元是否應該歇一歇？由於本文每周僅周一見報，自然難以緊貼市況向炒友提供意見，此所以提供大市方向是較可行的做法。不過，縱使日日見報，基於截稿時間，亦會有一定的局限，故我的意見是，美元在某一些心理關口前未必會止步，要找出真正的阻力位，理應從圖表中找尋答案，而綜觀各主要貨幣的走勢圖，上升軌均見完整，看來目前階段仍是順勢入市沽美元的贏面較大。
趙善銓