遠東發展（035）繼發展上海錦秋加州花園後，將發展四川成都一項大計劃。上周末到成都一行，歸來後再推介遠展。上次推介，在去年11月19日，至今股價累升雖已不小，但仍大有上升空間。
■成都是四川省省會，人口700萬，市中心佔400萬，是中國直轄市以外第2大城市。遠展的計劃名為「成都海峽兩岸產業綜合配套區」，距市中心二十餘分鐘車程，投資金額不少於10億元人民幣，項目分5年完成，主要為開發區內的大學城及工業區提供生活、文化及商務活動配套，包括興建5000間單幢別墅，每幢1500至2000方呎。
成都的樓市，有數年前上海樓市勁升前的迹象，遠展的別墅每方呎成本低至120元，而當地一般樓價在150至250元，基數低，且趨勢向上。有可能，成都計劃是遠展在上海錦秋加州花園以外的另一項賺大錢計劃，未來數年帶來十億八億之盈利。
■上海錦秋加州花園尚餘5300個單位，預計在05年（3月年結）至08年，在4年內分期完成，平均每年1300單位，每方呎成本約250元，照現時市價550元加小小升幅，每單位估計獲利40萬元，每年獲利逾5億元，加上本港酒店與地產收益，及星馬與澳洲利潤，未計成都計劃後期盈利貢獻，明年起遠展盈利每年保守計將達6.8億元，每股盈利0.59元，現價1.77元。連續4年，PE低至3倍。
■04年上半年，遠展純利4256萬元，期內預計落成上海錦秋加州花園400單位的盈利1.3億元，並未入帳。全年盈利預測1.9億元，每股盈利0.18元，遠勝於去年虧損1.32億元。現價無往績PE，預測PE9.8倍。現在已踏入04年，應看05年起連續4年的低PE。
■03年9月底，每股資產帳面值2.21元，計入上海錦秋加州花園未來盈利、本港及海外物業盈利或增值，每股資產實值估計高逾5元，股價折讓達65%。
●遠展黃金豐收期來臨，急升後仍然超值。估計半年內市值將由20億元級數進入30億元級數，目標價2.6元。見2.6元，下年起PE仍不過4.4倍，仍較估計資產實值折讓近半。
何車