榮盛科技（1166）個半月前，以每股0.55元先舊後新配股，早前因中期業績欠佳跌破配售價，近日已重見配股價。
■榮盛的主業是產銷電線、電纜、銅線及電插座。04年（3月年結）上半年，營業額5.4億元，微升5%；虧損高達5688萬元，遠遜於去年同期盈利609萬元。業績見大紅，只是因為一項商譽確認撥備6365萬元，並非日常經營項目，亦非涉及現金項目。不計撥備，仍獲利677萬元，較去年同期略佳。
■因上半年商譽確認撥備，04年虧損將無可避免，不計撥備，以上半年677萬元乘2計算，即1364萬元，加權每股盈利5.9仙，PE9.7倍。
■4年前，榮盛參與科網活動，01及02年共虧損逾5.72億元，過去數年業績，大受特殊項目影響。03年，純利980萬元，已減特殊虧損1916萬元，若無此等虧損，純利約為2900萬元。此數可視為正常業務的正常每年盈利能力。事實上，一年營業額9.50億元，賺2900萬元，純邊際利潤只是3.1%，正常公司有此邊際利潤，屬正常而非不切實際。（在未「不務正業」之前，97至99年，3年營業額共19.59億元，總盈利2.78億元，純邊際利潤率高達14.2%。）
■榮盛現價較00年2月高價48.50元（相等於100股合1前的0.485元），大跌99%，有投機買入價值：
1上段所述每年正常盈利能力2900萬元，未計及全球經濟好轉令產品需求上升，及邊際利潤率回升至稍稍合理水平等因素。公司市值1.56億元，PE只是5.4倍。
假以時日，經濟好轉，1年營業額較現時再增20%，邊際利潤率回升至4%，1年盈利可達4560萬元，PE將降至3.4倍。
203年9月，集團資產淨值7.98億元，每股淨值3.51元。半年結後配售4550萬股，集團資產淨值增至8.23億元，每股淨值攤薄至3.01元，股價折讓高達81%。
■集團財政狀況良好，9月借貸淨額7770萬元，淨負債比率不足10%。半年結後配股，借貸淨額再降。
●榮盛一年營業額近10億元，正常情況下每年盈利能力近3000萬元，集團資產淨值逾8.2億元。榮盛的市值僅1.56億元，與前述任何1項數字相比，皆顯得市值低至不成比例。
何車