鄧聲興專欄:嘉華建材前景甚佳

鄧聲興專欄:嘉華建材前景甚佳

地產股受惠於地產市道復甦而大幅造好,相關類型的股份近日亦有不錯表現,好像本欄曾介紹過的俊和集團(711),於近日累積近40%的升幅。除了俊和外,另一隻建築行業相關股份嘉華建材(027)亦可留意。
嘉華建材主要從事開採、製造、銷售及分銷預拌混凝土、混凝土管筒、預製混凝土產品及建築材料等。集團為本港4間主要混凝土製造商之一,而且是當中兩間專注建材業務的公司之一,其餘兩間均有其他基建項目。嘉華建材的混凝土業務更是全港唯一擁有垂直整合架構及完善供應連鎖的企業,在本港的營運包括製造、銷售及分銷預拌及預製混凝土及相關產品,故有利善用資源及加強效益。
至於在本地混凝土管筒市場方面,集團擁有超過90%的市場佔有率。集團亦積極地擴展國內市場,業務已發展到北京、上海、廣州、深圳、南京、安徽、湖州及惠東等多個大城市。集團於國內的發展策略與一般競爭對手很不同,主要以增值及品質取勝而非以價格作競爭策略,產品主要針對高檔市場,可避開低價產品市場競爭激烈的問題,因此邊際利潤因此較同業優勝。集團在國內發展的策略尤其專注於上海市場,並取得中海油(883)與荷蘭殼牌共同投資的經濟科技開發區建材供應合約。

盈利增長料逾30%
展望未來,隨着2008年北京奧運會及港珠澳大橋的興建,未來國內對高質建材的需求會不斷增加,加上集團母公司嘉華國際(173)於上海亦有多個大型物業發展項目開展,有利集團的建材產品銷售。預期嘉華建材未來3年的盈利複合增長率可維持在30%以上,04及05年PE將可回落至15及10倍水平,PEG則只有0.6倍,估值不高。
鄧聲興
網址:www.etungtai.com