味丹國際（2317）去年6月掛牌至今，跑贏大市。但以上月初至今為比較期，味丹則相對落後，現價仍在上月初歷史高位以下，估計創新高指日可待。
■台灣報章早前訪問味丹主席楊頭雄談養生之道（戒煙），旁及味丹的台灣母公司6月上市。
台灣母公司若然在台灣掛牌，將為本港掛牌的味丹帶來刺激。母公司上市，估計PE將較味丹為高，掛牌之後再搶高，對相對較低PE的味丹可起拖動作用。
■CEPA本月初起實施。味丹上月表示，現時內地對味精產品徵收高達28%的關稅，考慮在港設廠，以享受零關稅優惠。
現時，味丹的廠房主要設於越南，小部份設於內地。若然在港設廠，所能享有的零關稅得益是否具體或實際，有待證明，但產品MadeinHongKong，較MadeinVietnam與MadeinChina，肯定可以賣得較高價錢。
■03年（12月年結）上半年，味丹營業額7.39億元，增7.5%；純利7743萬元，升15%。若非期內中國市場受沙士侵襲影響，半年業績增長將屬更佳。去年招股預測，03年盈利1.50億元，每股0.114元，估計將可超標達到。現價1.62元，PE14.2倍。
■味丹03年PE14.2倍並不偏高，在04年將因盈利上升而下降。04年有利的因素有多項，最明顯的是成本下降。味丹位於越南福泰區的廠房，上月完成天然氣接管工程，採用天然氣代替石油，每年可省燃料開支3120萬元，減除折舊準備與利得稅，損益帳上的得益估計達2500萬元，相等於03年預測盈利的16%。另外，多種產品如風味調味料，陸續推出，國內市場亦將有強勁增長。04年用作計算每股盈利的股數，較03年增加15%，但估計04年每股盈利仍會有20%的增長，達0.137元，PE將降至11.8倍。與日本同類股比較，只及三分一。
■味丹上月初見新高後，DBS代理人以每股1.54元配售8500萬股（佔股數5.6%）舊股，不涉公司集資，予4名獨立投資者。經此次配股後，基金基礎更明顯。持股量逾5%有摩根大通，為7.01%。現價較當時配股價僅高5%，基金投資回報，不會志在區區5%。
●味丹業務獨特，頗為基金所喜，享有較高PE順理成章，短線升越上月初高位並無難度，目標價1.80元。半年目標價2.30元，折合04年預測PE16.8倍。
何 車