在最新回合的H股狂潮中，長城科技（074）較為落後，現價1.85元，較去年10月中的高位仍低16%，而期內國企指數則大升43%。近期國企股急升，主角是資源股，配角是消費類股份。長城科技產銷科技產品，可視作消費類股份，亦應在快速列車之中，現價可追落後。
■長城科技的國內企業，味道非常濃厚，擁有深圳上市深科技（000021）A股56%（4.1億股），及長城電腦（000066）A股60.5%（2.77億股）。深科技昨收11.39元（人民幣．下同），長城電腦收8.71元。長城科技所佔兩家深圳上市公司的市值，高達66.7億港元。
長城科技內資股7.44億股（無上市），H股4.54億股，總股數11.98億股，相等於每股長城科技攤佔深圳兩家上市公司的市值5.57港元。這個攤佔值，已較長城科技本身股價1.85元高出達200%。
■長城科技攤佔國內股份市值高是一個賣點，業務復甦是另一個。03年（12月年結）上半年，營業額52.93億元，大增72%，獲利6692萬元，大增1.1倍，並已較02年全年的5365萬元高出25%。
長城科技的主業是產銷電腦硬盤驅動器，及個人電腦及PC周邊產品。上半年業績大佳，是因為硬盤驅動器業務極理想，未減少數股東應佔數額的稅前經營盈利，由虧損168萬元變為獲利2億元，個人電腦等業務則依然欠佳，虧損之數增加逾3千萬元。
■03年下半年，電腦驅動器業務繼續受惠於行業復甦，個人電腦等業務虧損減少，估計03年全年盈利1.55億元，大增1.9倍，每股0.129元（0.122港元）。現價往績PE43.8倍，預測15.2倍。電腦機組進入更替期，04年長城科技業務繼續復甦，PE料將降至個位倍數。
■長城科技的財政狀況良好，03年6月手上現金18.13億元，與銀行借貸18.36億元大致相抵。每股帳面值2.36港元，未計所持深圳兩隻A股大增值之數。
●長城科技是超值H股。復甦概念、實際資產淨值等有利因素，都未曾反映在其股價之內。僅僅炒落後，已足以鼓動股價重試去年10月高位2.2元。
何車