康師傅控股（322）將飲品業務權益50%售予日資，套現3.848億美元，相當於30億港元，股價一度勁升47%至2.675元，以2.325元收市，仍升27.7%，但在升幅榜中僅列第5位，反映其他股份也有頗大升幅。
康師傅將飲品業務組成控股公司，並將50%售予日本朝日及伊藤忠合組的公司，飲品控股公司估值9.5億美元，但扣除負債約1.8億美元後，飲品控股公司淨值約7.7億美元，相當於60億港元，因而康師傅收取30億港元。
計至去年9月止，飲品控股帳面資產淨值1.545億美元，交易代價相當於帳面資產值4.98倍，以02年度業績900萬美元計，收購PE約85倍，若以01年業績4430美元計，則PE為17.4倍，此等業績從交易通告獲得，但與年報數字有差異，相信在重組控股公司時作出調整。據報截至03年9月止9個月業績為870萬美元，與季報數字相近，若以此推算全年業績則PE約66倍。
去年康師傅的飲品業務受多項因素打擊，包括沙士、水災，以至低價產品充斥市場等，還有原材料價格上升及廠房設備仍未充份發揮，所計PE不宜作準，事實上，買家亦不會以過高PE收購，相信計劃於完成收購後業績可以改善。
康師傅表明借助合作者的專業知識以提高競爭力，朝日是日本酒精飲品及軟飲料的領導廠商，其產品組合包括茶類及罐裝咖啡以至碳酸飲料，朝日的收購，也是進軍大陸市場的開始。
飲品業務仍由康師傅委任行政總裁，業務的發展及成果，仍看合作者的貢獻，目前康師傅茶飲品於內地市場份額為44%，位居首席，是其優點，如何發揮以恢復較佳業績，則待觀察。
去年9月底，康師傅淨負債3.13億美元，套現3.848億美元，但飲品控股債項約9000萬美元應由合作者承擔，交易完成後康師傅將有淨現金1.61億美元，所得款項將用於發展方便麵及尋求其他發展機會。
出售飲品業務一半權益，對康師傅的財政幫助甚大，而每股淨值亦由80港仙增至1.22港元，康師傅03年業績仍差，現價2.325元，預期PE已達40倍，股價急升，已反映飲品業務可以大幅溢價出售，而股價由2.675元滑落至2.325元，亦已反映市場炒賣的動向。
齊明