本欄較早時介紹過的宜進利（304），近日股價再度轉強，成交亦顯著增加，相信是與基金持續入貨有關。港交所的網頁昨日顯示一歐資基金ArisaigGreaterChinaFund申報已買入3300多萬股，即佔已發行股本達5.15%，市場買入價則為1.14元。該基金過往一向活躍於投資本地優質工業股，包括泰興光學（389）及廣興國際等（1131）。據過往經驗來看，該基金入股後，股價一般都有很不俗的升幅。
基本因素方面，宜進利剛公布的04年度中期業績表現不俗，期內純利大幅上升44%至3430萬元，營業額則上升22%至6.13億元，均較預期為佳。營業額上升主要是受惠於美國分銷業務的自然增長，另外，集團成功加強垂直整合及增加品牌業務，亦令到毛利率由03年上半年的16.2%大幅改善到今年上半年的22.1%。
集團擴展美國銷售網絡至超市及大型連鎖店，令美國的銷售上升22%，現時於美國的銷售點已增加至23000個。
除了美國市場表現良好外，國內市場的進展亦良好，近日透過收購星辰鐘表於國內的分銷商，達致進一步擴展國內分銷自有品牌的目的。收購行動不但改善集團在國內市場的分銷利潤，銷售點亦由100個增加至310個。
今次的收購行動亦明顯配合CEPA的落實。根據CEPA的安排，本地鐘表產品將可免除15至17%的進口關稅，加上本地生產的鐘表一向於國內有較高信心保證，故收購行動可幫助集團進一步拓展國內市場。集團較早時已計劃投資3000萬元於本港設立兩條專為國內市場的生產線。
財務狀況方面，集團較早時已完成3.8億元的長期銀團貸款安排，負債比率只有39%，相信未來可繼續維持30%以上派息比率。現價預期PE只有9倍，05及06年度預期PE只有8及6倍，估值仍偏低。
鄧聲興
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