去年美國就中國個別產品開徵反傾銷稅，令中美之間貿易糾紛升級。不過，我相信今年這個負面因素對中國的貿易發展影響有限，原因是去年首十一個月，中國出口總額按年上升至3900億美元，升幅達33%，而入口總額按年增長接近四成至3700億美元，而這個貿易的增長趨勢，今年將會持續。
中國作為世界工廠，這個定位將不會改變。外國企業到中國設廠生產再出口的經營模式仍會持續，加上中國入世後一些產品（如紡織品）的出口配額會逐步取消，預計出口量會因而增加。再者，國民收入進一步改善，加上今年中國而按入世後之協定降低關稅，可進一步刺激國民對進口商品的需求。中國商貿部亦曾表示，中國將成為繼美、日、德之後第4大貿易國。由此可見，中國今年的整體貿易總額仍有上升空間。
不過，值得留意的是，由於去年的貿易總額基數較大，今年的增長率未必如往年一樣高達三成，預期增長率只有約一成左右。然而，這個增幅亦足以帶動從事貿易及貿易周邊行業、物流及航運類業務的發展。
事實上，不少從事航運及物流有關的股份，去年都錄得頗大的升幅，而市場普遍預期，貿易增長因素早已反映於它們的股價上。但我覺得，該類股份仍有吸納的價值。
以中海發展（1138）為例，03年第三季度盈利為2.83億人民幣，較之前1年的1.5億人民幣增長超過八成，預計理想盈利表現可伸延，第四季盈利有機會高達10億元人民幣。雖然目前股價接近6元水平，市盈率達33倍，但由於中國整體貿易仍處於上升階段，市場亦會接受該類股份擁有一個較高的市盈率，所以當其股價出現調整時，是一個極佳的吸納良機。
至於主力從事珠三角貿易運輸、公路投資及碼頭業務的珠江船務（560），股價表現可謂遠遠落後其他運輸類股份。今年會否受惠於珠三角經濟融合，令股價有顯著的突破呢？
基本上，珠船本身是一隻基本因素不俗的公司，截至去年6月，公司擁有淨現金接近3億，且無負債，而純利亦按年上升約11%，達3400萬。市場預測其03年全年盈利可達7000萬，以目前約13倍的市盈率，再加上預計04年財政年度盈利可進一步增長，珠船的吸引力其實是存在的。不過，礙於珠船本身是紅籌股，吸引力始終給目前炒得火烘的國企股比下去，所以即使市場看好航運股前景，珠船也只會被追炒落後。
觀乎上周五，其股價已急升6%，而其他從事貨運業務的紅籌股如天津發展（882）亦上升4%，可見市場資金除了追捧相對國企較落後的紅籌，亦開始重新留意運輸股的投資價值。
陳永陸