中國商務部近期取消對熱軋普通薄板、冷軋普通薄板（帶）、彩塗板、非方向性矽鋼片及冷軋不銹薄板等5類鋼品的進口管制，不再對超額進口部份徵收高達23%的關稅，國企鋼鐵股的股價即時作出調整，表現遜於化工股及石油股。不過，鞍鋼（347）、馬鋼（323）及重鋼（1053）的管理層均指出，政策轉變對它們只有相當輕微的影響。筆者認為，上述政策對鞍鋼的影響會較大，因為鞍鋼其中一種主要產品正是冷軋普通薄板，但相信對馬鋼及重鋼的影響較輕微。
筆者10月底時指出，國內對H型鋼的需求十分殷切，工業機械製造及造船兩大行業需要大量中厚板，建議投資者吸納馬鋼，當時股價2.15元，上周五收報2.875元，相信不會令捧場客失望吧。
由於馬鋼現價距離筆者早前定下的3元目標不遠，筆者建議投資者換馬買入重鋼。中國西部目前仍需要大量建築鋼材，加上工業機械製造及造船兩大行業需要相當多中厚鋼板，以產銷中厚鋼板及型材為主的重鋼，前景看好。筆者預期重鋼今年的產銷量會有10%增長，盈利亦可望有相若升幅，以現價4.35元計，今年PE仍不足6倍，估值吸引，目標5元，跌穿4元止蝕。
此外，筆者亦建議投資者認購主要從事優質辦公室家具的設計及產銷的歐美集團（8203）。歐美的客戶主要為跨國公司、上市公司、公用事業機構及政府機關，目前的主要市場為香港、上海及北京。主席曹婉兒為香港工業總會青年工業家，於辦公室家具業有逾10載的經驗，隨着本港經濟逐步走出谷底，中國又不斷開放給外商投資，香港、上海及北京的寫字樓吸納量及租用量定當上升，市場對優質辦公室家具的需求自然有增無減。集團目前正積極擴大國內的分銷網絡，又與PGL訂立協議，務求進一步打開東南亞及中東市場，前景看好。
集團04年度首季受沙士影響，表現差強人意，只獲利56萬元，不過筆者估計，集團第二、三及四季的表現將轉佳，05年度更可望錄得2500萬元盈利，預期PE4.5倍。筆者把歐美的長線目標價訂在0.3元，跌穿0.18元止蝕。
黃穎輝CFA 順隆證券研究部主管