美股過去一年可用豐收來形容，自科網股00年爆破後，首次出現強勁上升，杜指及標普500指數皆有逾25%升幅，納指全年升幅更達5成。在科技發達的今天，有實力的科技股吃香是絕對有道理，而依賴傳統的行業，雖仍未到被淘汰的階段，但產品始終有機會被取替的一天，以生產傳統菲林為主的柯達照相，前景被看淡，去年就逆市下挫27%，成為表現最差的藍籌股。
此外，另一類較差的則為電訊股，AT&T及SBCCommunications分別錄得22%及4%跌幅，巧合地，本港的電盈（008）亦是去年內表現最差的藍籌股。
總結03年，恒指一年升幅達35%，國企指數升幅更達152%，港股在03年的表現絕對令人鼓舞。33隻成份股中，有4隻與電訊有關，其中只有聯通（762）的39%升幅略優於大市，其餘中移動（941）升32%，和黃（013）升22%，電盈表現最差強人意，逆市跌18%。面對市場劇烈的競爭是電訊股最大的問題，這問題在具有領導性的企業來說，受影響更大，我們可以在電盈身上得到引證。
由於電盈在固網及長途電話市場上一直擁有領導地位，所以每次計劃推出任何優惠或調整服務價格時，皆必須獲電管局的批准。受到此掣肘，面對其他經營者的挑戰，自然會被綁着，未能因應市場需求即時作出相應的部署，造成流失客戶。
為了減少流失，電盈近來已積極推出各種優惠以挽留客戶，但這樣一來，收入自然亦會減少，最終難有實質盈利增長。
電盈為了改善經營環境，已向電管局申請撤銷固網市場主導者地位，但遭受到其他營運商的反對，因為如申請成功獲批，以其在市場的佔有率來計，將對其他經營者帶來極大的不利。政府為了扶持其他電訊公司，讓他們有較大的發展空間，相信完全撤銷對電盈的限制機會不高，最終只有輕微的讓步。此種做法相信只能減少流失的情況，相信難達到提高盈利的目的，電盈前景難望有突出表現。
股價走勢方面，去年10月中由6元回吐後，大部份時間徘徊於5至5.5元之間，完全跑輸大市。展望新一年，電盈股價雖有追落後概念，但當然是要依賴整體市況配合，才能夠製造出有利條件，嘗試突破6元重要關口，建議投資者觀望，待出現突破後再跟進。
連敬涵 信誠證券高級投資經理
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