亞倫國際（684）去年的表現相當反覆，甚至可說波動。去年4月中低位是1元，至7月中，已升至1.58元，8月初大股東以1.39元配售，股價反覆向下，至11月下旬，已跌至1.12元，12月初，名人DavidWebb作出推介，市場視作聖誕禮物，股價持續兩天裂口急升，由1.27元升至1.78元，買家的捧場，相信亦在DavidWebb意料之外，亦正好為8月配售的股份提供獲利機會，但升勢不過兩天，其後已反覆回落至1.4元，可見波動程度。
亞倫截至去年9月止半年，盈利為3072萬元，較上年同期減少210萬元，減幅為6.4%，中期息每股2仙，與上年相同。
營業額增長2.5%，歐洲銷售減3%，佔總額46%，美洲業務減少1%，佔總額36%，亞洲業務則增35%，只佔總額18%。亞倫產銷家庭小電器及護理產品，售價下降以及塑膠原料價格上升，毛利率由23%跌至22%，其他收入減少240萬元，分銷成本相似，行政費用則增3.4%或132萬元，去年同期錄得證券投資減值455萬元，期內無此項目，計及此項因素，期內業績實際減少17.8%。
沙士疫症對亞倫雖無大打擊，但亦存在影響，例如行政費用因而增加，海外客戶擱置香港旅遊活動，若干新項目的發展時間表受到延誤。
亞倫業務無特殊概念，只是因循市勢需要而推出新產品，由於以歐洲市場為主，希望從歐元的強勢獲致較佳貢獻。
亞倫展望營商環境依然艱鉅，除競爭外，預期客戶要求削減售價及短縮定單完成時間將會持續，能否受惠於歐元的上升，仍不明朗。
亞倫持有淨現金約1.66億元，相當於每股應佔50仙，若因此而憧憬派發特別股息，可以參考過去數年的紀錄，01年度（3月年結止）業績增21.3%，派息不變，股息佔盈利比率32%，02年度業績減29%，加派特別股息，股息佔盈利比率55.8%，03年度業績跌4%，減息2仙（無特別股息），股息佔盈利比率降至46.5%，表現反覆，不易捉摸，似乎全憑管理層的意願。
估計今年3月止年度，業績會低於去年，希望是個位數字減幅，股息8仙料可維持，股價於守穩1.4元後，已急升至1.59元又回至1.49元，暫作觀望，這隻是低位可吸股份，低吸持有相信風險不太大。
齊 明