中國工商銀行(亞洲)(349)公布收購華比富通銀行後復牌,由於市場認為收購作價偏低,加上銀行股,特別是中資銀行股承接大市升勢穩步向上,工銀昨以全日最高價11.8元收市,升9.8%,創下逾6年高位(見圖)。
中銀國際報告認為,工銀每股合理價為13元,並相信收購令銀行今、明年度每股盈利,分別增長8%及18%,投資建議為「跑贏大市」。
不過,吳玉欽證券研究副總裁陳昔典指出,工銀合理價只為9.2元,只建議投資者「繼續持有」。根據收購協議,富通集團會收取工銀以每股7.49元發行的8175.2萬股新股,相等於已擴大後股本9%,作為支付交易的部份代價;該批股份在3年內,未經工銀同意不可轉讓。另富通亦獲授予反攤薄權,若工銀向其他投資者發行之股本,超過富通持股水平,則富通有權要求增持。
中銀國際指出,若按工銀停牌前股價報10.75元為發行價計,是項收購作價應為24.24億元,相等於華比富通帳面值1.18倍,但無論如何,收購價仍是相當合理。
報告並預期,富通將來或會向工銀出售其所持的25%太平人壽認股權。