昨日為元旦，全球主要外滙市場均告休市，趁此機會，自然是檢討去年滙市的大好良機。
美元去年低收，最終更以全年低位收市，美元淡友自然笑騎騎。展望今年，相信美元在首季仍然不易翻身，繼續尋底已是意料中事，原因？且聽筆者慢慢道來。
大家均知道，美元去年的弱勢，是由三大因素所造成：一是美國龐大的雙赤已屆危險線；二是美元現時所處的息差劣勢；三是美國面對受攻擊的風險，亦即所謂的地緣政治因素。
雖然美元去年的跌幅已不小，上述的負面因素或多或少已經反映，縱使再以上述藉口進一步壓低美元，跌幅亦不應該有如今年般大。問題是，美元至今的跌幅，對上述三項負面因素並無根本上的改變，在人心極度虛怯的情況下，敢於吸納美元的投資者，亦難以與市場力量抗衡。
美國龐大經常帳赤字，高達國內生產總值的5%，較馬城條約為歐元區成員國所設定的3%上限高出甚多。
由於流入美國的資金隨着美國經濟隱憂浮現和美元積弱而減少，看來要縮窄經常帳赤字的規模，實在不是易事，而美國今年踏入大選年，相信布殊總統不會愚蠢至加稅或緊縮政府開支，換言之，龐大財赤短期內亦只會惡化，難有改善。
大選年亦令聯儲局加息的機會大減，更何況美國通脹暫未成患，更令聯儲局不加息變成大條道理。看來美元的息差劣勢不會在明年上半年得以扭轉。
至於第三項負面因素，雖然伊拉克總統候賽因已成階下囚，但另一被視為恐怖活動主腦的拉登至今尚未落網，而恐怖襲擊仍不斷出現，顯示此項陰影仍揮之難去，美元頭上此座大山亦不易除去。
令筆者不願逆勢買美元的最大原因仍是美國政府對美元弱勢視而不見，強美元政策已是名存實亡。在其取態沒有明顯改變前，候位沽美元仍是較佳選擇，甚至追沽美元的風險亦會較逆勢吸納美元更令人安心。
滙中龍