中國人壽（2628）股份轉手率極高，本港如此，美國亦然。下周二加入為大摩MSCI指數成份股，好戲連場。
■國壽內資股19324億股，無上市，全由中國人壽集團持有。H股74.41億股，逾5%持股量的大股東見左下角。掛牌8日，總成交50.91億股，而美國ADR10日總共成交亦達1.107億股，折合H股44.28億股。港美交投共135.3億股，已超過本身發行股數。
■國壽下周二成為MSCI指數成份股，屬不少基金必買對象。名氣、潛力、有名牌大股東等條件與因素，皆吸引基金入市。本港基金逾千，歐美基金逾萬，國壽市值472億元，到若干時日，有可能出現「不夠分」情況。傳統基金如退休基金，近日可能已有購入，但一般與指數掛鈎的基金，做法則是在成為指數成份股之後，或在之前極短時間，始會買入，因此基金入市所產生的效應，可能繼續出現。
國壽以3.59元招股，現價6.35元，升77%。急升可能惹來獲利回吐，但另一個效果則是「迫」指數基金買入更多。舉例而言，國壽處低價時，只佔MSCI指數比重6%（舉例而已），指數基金按比例須買入100X股，但國壽股價急升77%，佔MSCI指數比重增至10.6%，指數基金「焗買」的股數，便是177X股，吸購量急增77%。從供求角度看，國壽急升可能對股價產生火上加油效果。
■國壽是中國最大壽險集團，佔市場45%。當中個人人壽市場佔51%，團體人壽市場佔18%，意外保險市場69%。公司財政實力強大，以重組後模擬基礎計算，02年（12月年結）純利45.24億元（人民幣．下同），03年上半年31.28億元。
■現價6.35元，按照模擬盈利計，PE25.8倍（加權平均）及32.9倍（全面攤薄）。無論以PE或市價，淨產淨值（4.3倍）計算，國壽溢價不低，現價並不便宜，但將來更不便宜的可能性頗大。
●國壽周二最高價7.05元，遲早再破，由基金推動。基金在某程度上亦有羊群性格，跟紅頂白或「唔執輸」情況並非罕見。本港每日成交6.36億股（佔H股8.6%），而在非主要戰場的美國ADR市場，每日成交折合H股4.43億股（佔H股6%），是港市的7成，如此比例的微言大義是基金炒作非常活躍。見7元、8元、甚至更高，非不可能，好戲在後頭。
何車