美股去年扭轉頹勢，杜指全年大升約25%，今年又會如何？股市去年之升，主要得助於聯儲局壓低利率以及布殊政府大幅減稅。不過，華爾街多家大行的策略師都認為，低息與減稅在04年難再發揮同樣神效，而利率料將回升，美股今年升幅有限，估計標普500指數今年只能升上1140水平，即大概只3%升幅。
樂觀的分析家還是有的，去年測市最準的PrudentialEquityGroup首席策略師雅丁尼，預測杜指今年可見11700，而標普500指數將可升抵1300，分別有12%和17%升幅。他認為經濟復甦動力正增強，足以支持股市更上層樓。ISIGoup的特倫尼預測標普指數可見1200水平，他認為今春的入息稅退稅將進一步刺激消費，而且稅務優惠將鼓勵企業在未來12個月加快資本投資。
高盛證券的科恩女士一向是大好友，她預測杜指今年可見11800，因為企業盈利會有良好增長。華爾街分析員平均估計，標普500指數成份股今年的經營溢利為每股60.55美元，增長13%。
當然，悲觀的分析家亦大不乏人。看淡股市多年的美林首席策略師貝恩斯坦，預測標普指數今年會跌至890點，因為今年的盈利增長會大為遜色。他所指的盈利是包括所有特殊項目在內的股東應佔溢利，估計去年這個盈利增長是65%，而今年只有12%。
利率若掉頭上升，將是一大利淡因素。花旗集團的首席美股策略師利夫科維奇認為04年可能是94年的翻版，美國上市公司在94年的盈利增長高達20%，但由於聯儲局收緊信貸，國庫債券孳息躍升3厘，結果美股在該年下跌2%。他指出，利率上升令到投資股票的風險增加，市盈率（PE）往往因而下調，以致盈利即使上升，股價也要下跌。
有不少分析家估計今年上半年是升市，下半年則是跌市，原因是下半年利率看升，而且減稅的利好作用漸漸消退，公司盈利將再次令人失望。
2003DowJones&Company,Inc.