新年伊始，謹祝大家事事遂心。過去一年，美元滙價持續疲弱，兌各主要貨幣均大幅下挫，實拜低息及龐大經常帳赤字所賜。此情況於本年首兩季不易扭轉，美元依然偏淡。
由於美國總統布殊將於本年底競逐連任，其內閣，以致聯儲局（中央銀行不受政府支配，但主席一職由總統提名）俱紛作準備，以協助現政府連任執掌白宮，其中有四點與美元相關。
首先，聯儲局於競選年不會貿貿然加息，加上目前通脹水平處於38年來低位，上半年加息機會很微。美元隔夜息率將仍會停留於1%的45年來最低水平一段時間。
第二，現任政府仍會繼續推行擴張性財政政策，減稅及大幅增加公共開支，藉以刺激經濟，製造就業以博取選票。後果是財赤大增，加上內需強勁，入口急增，令貿赤居高不下。兩赤相加，最終令經常帳赤字有增無減。
第三，美元貶值對美國出口有利，美商會已言明非常歡迎弱勢美元。為了拉攏商界選票，布殊內閣不會斷然採取措施，令美元走勢逆轉。
第四，資金不能大量流出美國，否則現任政府很難獲得財金界的支持。但觀乎美股去年表現，杜指上升24%，債券價格亦未有隨美滙下挫，可見資金依然留戀美國投資市場。
只要經濟保持強勁增長，刺激美股繼續造好，在低息支持下，美國各行各業保持暢旺，布殊連任機會便大增。當然，代價是美元滙價。在息差及經常帳赤字兩大障礙拖累下，美元本年將會繼續尋底，走勢徐徐向下，此情況在上半年尤為明顯，直至年中才會緩和下來。
勞勳強