建溢集團（638）傳統產品是玩具，年前致力於微型摩打業務的發展，並獲相當業績，亦對玩具業的反覆業績提供若干穩定作用，塑膠及金屬價格的上升，對兩項業務均有影響，為建溢的經營帶來壓力。
截至03年9月止半年，建溢盈利4240萬元，較上年同期減少214萬元或4.8%，每股盈利10.48仙，減少7.6%，是去年購股權行使所攤薄，中期息由2.5仙減至2仙，減幅為20%。
期內營業額減少11.1%，毛利率由21%升至22%，其他收益減少22.5%，銷售及分銷開支則減8.4%，佔營業額比率由2.77%升至2.85%，行政開支增2.6%，所佔營業額比率由7.5%升至8.6%，邊際利潤率由12%降至11.6%。
玩具業營業額下跌19.3%，雖則毛利率維持，分類業績則跌33%，去年底及今年初為買家定貨高潮期，美伊局勢影響，買家抽起部份定單，使期內生產減少，沙士疫情亦使業務進一步放緩，但7月下旬曾表示4至6月定單增加10%，看來7至9月的減幅相當大！
微型摩打以玩具定單為主，於生產更高增值產品後，營業額維持於上年同期水平，分類業績還可以微升。
佔50%權益的可燒錄電腦光碟業務理想，基地已遷至中國，所有生產線全面投產，錄得首次利潤，應佔320萬元，對整體業績有穩定作用。
玩具業的處境受到相當壓力，客戶要求產品多樣化，分散各產品的定貨量，亦以中低檔產品為主，削弱建溢的規模經濟效益，而油價高企引致塑膠原料價亦處於高水平，所受壓力更大。
微型摩打偏向於玩具業，受玩具業疲弱影響，能維持業績已算有交代，而金屬價格的上升，則成為不明朗因素，計劃擴展摩打應用類別，開發費用將影響短期利潤。
建溢指市場的保守審慎氣氛短期不會消除，玩具及摩打業務缺乏增長動力，相信下半年仍賴光碟業務對業績作出彌補，全年業績將稍低於去年。
建溢股價1.46元，估計PE8.3倍，息率4.5厘，成交不活躍早已是缺點，短期經營受壓，PE雖不高，也應作觀望。
齊 明