興利集團（114）是1隻短小精幹的工業股，雖然有過困難，出現虧損，但隨即作出整頓，而且瞬即轉虧為盈，今年雖有過沙士的不幸事件，仍能錄得相當增長，管理層的企業精神，與一沉不起的股份比較，不可同日而語。
截至9月止半年，興利盈利2257萬元，較上年同期增加516萬元，增幅為29.6%，每股盈利3.67仙，增加31%，是回購股份的效果，中期息每股1.5仙，增加50%。
營業額增長8.5%，銷售成本增11.8%，毛利則減2.7%，毛利率由23%降至20.7%，其他收益212萬元（上年同期虧損232萬元），分銷費用增13.2%，行政費用減少279萬元或4%，經營盈利增7%，而稅項減少453萬元，少數股東應佔盈利增加129萬元，各項目均對業績有影響。
毛利率的降低，是玩具及禮品業務的影響，塑膠物料價漲，沙士期間，廣東省工廠工人流失，而大部份工人來自其他省市，招聘新人非常困難，以致若干付運推遲，營業額減少2%，分類業績由2990萬元急降至855萬元，帳項顯示，僱員成本增加600萬元或7%，估計大部份與沙士影響有關。
電腦磁頭營業額增加25%，業績由上年同期虧損1158萬元轉為收支平衡，業績顯著轉好。
家庭用品營業額增3.5%，分類業績增長20.5%至988萬元，在穩定增長中。
時計部於1月結束德國營運，營業額反增43%，銷往英國佔84%，受惠於英鎊強勁，錄得較佳毛利，分類業績已由虧損695萬元，轉為盈利358萬元。
期內4大業務均無虧損，其中電腦磁頭及時計的業績顯著轉好，預期下半年將會更佳，尤以時計業更為樂觀，家庭用品仍將穩定增長，只可惜玩具及禮品部門有不利影響，而塑料價格及沙士無法控制，但已租用新廠房67000方呎，顯然業務仍佳，只是毛利受壓，如無沙士影響，相信下半年表現稍好。
預期全年盈利增長60%，每股盈利7.9仙，派息4.5仙，股價51仙，估計PE6.5倍，息率8.8厘，成交雖不太活躍，仍可逢反覆看中線，在塑膠原料價格高企情況下，業績仍佳，若塑膠價格稍為下跌，則受益更大，不能因規模小而忽視。
齊 明