恒指在11月尾衝破12000後，12月一直維持於12000之上，最高曾見12600附近，聖誕假前曾再試該高位，但暫時並未成功。滙豐（005）與中移動（941）上周又再創今年新高，但恒指卻未能同時突破，主要是另一些藍籌股並未配合，而且有可能成為拖低大市的因素。
和黃（013）近兩個月的表現明顯與恒指背馳，其15日線已反覆回落約兩個月，現價仍較10月高位回落約10%。影響之下，同系的長實（001）亦遠低於10月高位，近一個月反彈約6%。新地（016）在12月上旬的反彈也大大落後於前期的頂部，近兩星期回吐約5%，上周收62.75元，若跌穿前周的62.25元，其15日線便將回落。
經過6個多月的大升市，上述的主要藍籌股均在10月份見頂，在近一個月的升市中，表現已落後於恒指。故在滙豐和中移動創新高的同時，部份投資者已見在一些主要藍籌股中出貨，由於恒指已連續上升8個月，如今主要藍籌走勢背馳，很可能是大市調整的先兆。恒指在新年前後或許還會出現一定的升幅，但未來三個月，一次較大幅度的調整應無可避免。
美股杜指在三星期前升破一萬點後，在過去10個交易日只微跌兩天，而納指的10日線上周亦由跌轉升。杜指在本月已升了近500點，但在同一期間，今年表現最強的藍籌科技股英特爾，卻下挫約10%；另一隻強勢戴爾，亦在過去兩個月反覆回落超過10%，其20日線仍在下跌中；思科表現較好一點，但在12月已三次上試高位而未能成功。雖然主要指數反覆創新高，但領導股卻處於調整或停滯不前，對於連升三季的美股，仍未能解除調整的威脅。
最大藍籌股通用電氣已是近半年內第三次挑戰全年高位，暫還未能突破。花旗銀行亦是三個月內第三度挑戰今年新高，亦無功而還。最大的十家藍籌股中，只有一兩家能於近期創今年新高，而且均不是這個升市的領導股。
（本欄逢周一刊出）
梁從源