勝獅貨櫃（716）從事貨櫃製造、經營貨櫃碼頭及中流作業等業務，於天津、青島、上海、廈門、順德及印尼設有貨櫃製造廠。貨櫃製造業務於03年上半年度佔集團營業額91%，較去年同期增長2.3倍，主要是由於貨櫃需求上升，以及集團於1月開始把順德順安達太平貨櫃之營業額入帳。勝獅於11月進一步增持順安達股權，由60%升至70%，另外，旗下青島太平貨櫃已投產，年產能達10萬個20呎標準箱，連同其他貨櫃廠，總產能達64萬個標準箱，預料貨櫃製造業務比例會維持於高水平。
為了配合貨櫃製造業務，集團亦於香港及國內主要城市經營碼頭業務，雖然上半年營業額受本港碼頭業務下跌影響倒退32%，但稅前盈利則輕微上升2%，主要是由於國內主要碼頭吞吐量有雙位數字升幅。集團近年不斷進行收購行動，因為貨櫃運輸成本較高，在沿海地區建立網絡有利貨櫃交收，而且可受惠於規模效益，現時於國內市場佔有率達30%，世界市場則約佔25%。
雖然鋼價於去年中開始持續上升，但集團市場份額大，而且客戶明白乾貨櫃邊際利潤率只有3至4%，提價純因鋼價上升，因此能把額外成本轉嫁客戶，相信即使鋼價進一步上升，對集團都不會造成太大影響。
國內出口持續錄得可觀增長，對航運服務需求增多，相信未來國內主要碼頭吞吐量每年仍會以雙位數字上升，除了航運股如中海發展（1138）、招商局（144）及中遠太平洋（1199）可直接受惠外，勝獅亦可因貨櫃需求增加而得益。
集團上半年毛利率收窄至10.5%，主要反映悉數併入順安達太平業績後帶來的影響。另外，淨負債比率由51%升至73%，但高負債於航運業內屬於正常，加上存貨周轉日由101日降至68日，問題不大。隨着集團整固現有業務，下半年業績料進一步改善，股價於3.9元有較強支持，可考慮吸納。
鄧聲興
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