上車落車:近8厘高息興利中線持有

上車落車:近8厘高息興利中線持有

興利集團(114)1周前宣布中期業績,盈利增幅不小,宣布前後股價沿上升軌上升,可候回軟時收集。
■興利的業務是產銷玩具、電腦磁頭、計時器及家庭用品。04年(3月年結)上半年,營業額5.20億元,增8.5%;純利2258萬元,急升29.7%,每股盈利由2.8仙增至3.7仙。純利大增原因是稅項開支大減,由544萬元降至90萬元。以稅前盈利計,業績實際增長8%。
各項業務中,電腦磁頭最為理想,扭虧為盈,營業額由5399萬元增至6756萬元,經營成績由虧損1110萬元變為略有盈利。計時器部門業務,亦扭虧為盈,營業額由6951萬元大增至9930萬元,經營成績由虧損696萬元變為獲利358萬元。佔比重最大的核心業務玩具產銷,營業額由2.73億元微降至2.70億元,經營盈利則由2991萬元大跌至856萬元。期內爆發沙士,影響產品付運及工源,市場競爭激烈影響邊際利潤。家庭用品產銷業務有穩定增長。

財政狀況良好
■興利的電腦磁頭業務,去年虧損2291萬元,經過重整之後,估計今年再無赤字,單是這項變化,已可令興利今年盈利獲得理想增長。全年盈利預測4100萬元,增長34%,每股盈利由4.9仙增至6.7仙。現價0.51元,往績PE10.4倍,預測7.6倍。
■未來一段時間,興利的玩具業務料較遜色。去年,推出《星球大戰》人形玩具大受歡迎,若再無潮流玩具面世,玩具部門業績將暫時難有理想表現。集團維持增長,來自電腦磁頭與計時器業務復甦。
■興利一向保持良好的財政狀況,今年9月手上有現金1.23億元,幾全無銀行借貸(僅22萬元)。存貨由3月的1.18億元增至1.29億元,但應收帳等則由9490萬元大增至1.66億元,反映競爭激烈,但佔營業額比例,尚非過高。每股資產帳面淨值0.73元,股價有3成折讓。中期息由1仙增至1.5仙,估計全年每股派息有機會由3仙增至4仙,預測股息率7.8厘。
●興利可候低收集,作為稍長持有對象。近8厘高息,收息亦無不可。中線持有,目標價0.60元。
何 車