興利集團（114）1周前宣布中期業績，盈利增幅不小，宣布前後股價沿上升軌上升，可候回軟時收集。
■興利的業務是產銷玩具、電腦磁頭、計時器及家庭用品。04年（3月年結）上半年，營業額5.20億元，增8.5%；純利2258萬元，急升29.7%，每股盈利由2.8仙增至3.7仙。純利大增原因是稅項開支大減，由544萬元降至90萬元。以稅前盈利計，業績實際增長8%。
各項業務中，電腦磁頭最為理想，扭虧為盈，營業額由5399萬元增至6756萬元，經營成績由虧損1110萬元變為略有盈利。計時器部門業務，亦扭虧為盈，營業額由6951萬元大增至9930萬元，經營成績由虧損696萬元變為獲利358萬元。佔比重最大的核心業務玩具產銷，營業額由2.73億元微降至2.70億元，經營盈利則由2991萬元大跌至856萬元。期內爆發沙士，影響產品付運及工源，市場競爭激烈影響邊際利潤。家庭用品產銷業務有穩定增長。
■興利的電腦磁頭業務，去年虧損2291萬元，經過重整之後，估計今年再無赤字，單是這項變化，已可令興利今年盈利獲得理想增長。全年盈利預測4100萬元，增長34%，每股盈利由4.9仙增至6.7仙。現價0.51元，往績PE10.4倍，預測7.6倍。
■未來一段時間，興利的玩具業務料較遜色。去年，推出《星球大戰》人形玩具大受歡迎，若再無潮流玩具面世，玩具部門業績將暫時難有理想表現。集團維持增長，來自電腦磁頭與計時器業務復甦。
■興利一向保持良好的財政狀況，今年9月手上有現金1.23億元，幾全無銀行借貸（僅22萬元）。存貨由3月的1.18億元增至1.29億元，但應收帳等則由9490萬元大增至1.66億元，反映競爭激烈，但佔營業額比例，尚非過高。每股資產帳面淨值0.73元，股價有3成折讓。中期息由1仙增至1.5仙，估計全年每股派息有機會由3仙增至4仙，預測股息率7.8厘。
●興利可候低收集，作為稍長持有對象。近8厘高息，收息亦無不可。中線持有，目標價0.60元。
何 車