購買交易所買賣基金（簡稱ETFs），是否比單買個別股份優勝？而所承受的風險，又是否一定較低？
以H股為例，究竟買單一H股好些，還是買H股指數基金好些呢？要解答這個問題，便要從風險與回報的層面考慮。
以回報來說，買賣單一H股，回報可以很可觀。以近日上市的中國財險（2328）與中國人壽（2628）為例，上市之後的股價，比對招股之時價格，上升幅度都超過五成，而同期的H股指數的升幅卻相形見絀。持有單一股票，以回報計算，可以跑贏指數。因此有些人認為，不如買個別股份，而不要買市（指數）。問題是，怎樣才能確定自己所選擇的股份能夠跑贏大市？今天能夠跑贏大市的股份，明天可能會跑輸大市，個別股份回報的波動性，往往比指數為大。
除了回報之外，還應考慮風險的問題，個別股份的投資價值，有時未必及指數好。以石化股為例，石油價格大幅上升，有利生產石油及副產品的公司盈利時，石化類股份的股價升幅，便可能跑贏大市。但假若有一天石油價格大幅下挫，又或者能夠找到另外一種價格較便宜、又環保的能源，作為石油代替品的話，石化類股份的股價便因盈利減少而下挫。這些就是個別股份的獨有風險，屬於非系統性風險之一。但對H股指數而言，因所包含的成份股很多，就算石油類股份下跌，也只會部份影響投資組合的表現。從風險角度來說，指數基金會比個別股票優勝。指數基金因有不同種類的成份股，風險得到分散，股價便不會像個別股份般大上大落。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授