水泥股熱火燎天，上聯水泥（1060）亦是水泥股，但由於並非名牌子，交投一向不多，年初至今平均每周易手股份僅120萬股，股價無甚波幅。
■上聯前身是問題公司圓方陶瓷，01年3月前虧損纍纍，01年5月重組成功，天安（028）以每股0.01元購入新股（後來50股併為1股，相等以0.50元購入新股，現價較天安成本價高出14%），成為大股東，轉型至產銷水泥及建材，公司重上軌道，恢復獲利。發行股數7.29億股，天安持74.51%，中國網絡（383）持9.77%，街貨僅15.72%，或1.15億股，貨值不足7千萬元，且不少股東帳面虧損慘重（97年最高價折合80元），無奈長期持有，股份少有交投或小量買賣已足以支配股價變化，不難理解。
■03年（12月年結）上半年，上聯營業額1.45億元，大增61%；純利1315萬元，倒退63%，每股盈利1.8仙。業績表面欠佳，實質理想，因為去年同期有一項「不再綜合計算附屬公司收益」的特殊盈利2784萬元，今年無同類項目。
上聯的主業是產銷水泥與熟料，是透過擁有60%權益的附屬公司「上海聯合水泥」進行，另全資擁有「山東上聯水泥」。上海水泥的市場以上海為主，當地房地產與市政基礎設施積極發展，水泥需求殷切，價格止跌回升，上海水泥業績優異。上海水泥的「窰運轉率」高達90%。另外，建材業務亦有良好進展。
■03年下半年，少了上半年沙士的影響，而7月及8月曾數度提高水泥售價（4月已曾提價），水泥供應亦偏向緊張，盈利將高於上半年。全年盈利預測3500萬元，較去年有特殊項目的4508萬元下降22%，每股盈利由6.2仙降至4.8仙。現價0.57元，往績PE9.2倍，預測11.9倍。
■03年6月，每股資產淨值0.414元，股價有溢價38%。借貸淨額4343萬元，淨負債比率14%，非常安全。
●上海及周邊省市正值建設高潮，杭州灣新區大小城市的建設亦飛速發展，上聯未來數年業績幾可保證有理想增長，明年PE降至個位倍數，現價值得投機持有，要有心理準備買貨不易賣貨亦難（昨日只有6萬股成交）。
何 車