上周初段，恒指從全年的最高點12740，顯著回落逾600點，隨後反彈回12400水平收市，只要不跌穿本月低位12111，恒指10日線仍維持上升。
滙豐（005）是表現較強的大藍籌，暫時雖未能突破120.50元的重大阻力位，但上周五仍能以接近全年高位119.50元收市。該股近兩個月來一直在115-120元的範圍內上落，短期股價向上突破還是向下跌穿低位，將直接影響恒指的走勢。另一隻支持恒指維持升勢的是中移動（941），上周五收23.65元，創今年的收市新高。
其他主要藍籌股如和黃（013）、長實（001）、新地（016）及太古A（019）等，表現卻落後於大市，上周五只出現輕微反彈。和黃的15日線仍在回落中，成為近期較弱勢的藍籌股。長實、新地及太古A等，若再多跌約2%，便跌穿本月的低位，屆時可能結束近期的反彈，並繼續先前的跌勢。綜合各大藍籌股的近期表現，走勢頗為參差，由於過去大半年港股累積的升幅非常巨大，潛在的回吐壓力將對大市構成很大威脅。
美股的表現亦難於捉摸，杜指上周大升二百多點，續創今年新高；但納指全周卻原地踏步，其10日線已是第二個星期下跌。原先領導大市上升的強勢股英特爾和戴爾電腦繼續偏軟，20日線仍然向下，股價亦接近兩個月的低位；較早前處於弱勢的微軟、IBM及通用電氣等卻反覆上升，成為近期杜指上升的動力。
杜指不斷創今年新高，流入的資金主要追捧那些落後大市的藍籌股，相反原來的領導股卻不斷被拋售或上升乏力，此一現象若持續，對於上升十個多月的杜指或納指，肯定是一個不良的訊號。當然，像英特爾那樣的領導股，若能在其他藍籌股帶動下回穩，完成近月來的調整，則美股仍可再升，否則整體的調整將無可避免。
（本欄逢周一刊出）
梁從源