福田實業（420）生產色布、縫紉線及紗，受到棉花價格的影響，業績亦受壓力，但表現勝於同業德永佳（321），兩者年結期不同，不應硬性比較。
截至8月止年度，福田盈利3.5億元，增29.2%，每股盈利44.67仙，中期息12仙（增加6仙），末期息將派10仙（減少1仙），全年股息仍增29.4%。
上半年度盈利1.98億元，增89.5%，下半年盈利1.52億元，減8.7%，上半年涉及特殊支出，業務增長實為30.5%，作出調整後，全年盈利只增12.2%。
色布及線紗銷售增9.5%，佔營業額92%，成衣銷售增81%，佔營業額8%，營運業績由虧轉盈，拖高毛利，毛利率由25.7%升至26%（但上半年則為29%），報告指出，布及線紗的營運業績率與上年的9.53%相若，也是上半年較高所致。
福田存棉較多，去年8月底約10億元（總存貨），較上年同期多17%，使上半年毛利率較高，其後補充存貨，成本於下半年後期受壓力較大。
沙士雖曾影響部份定單流失，基本影響不大，江陰新廠的安裝設施亦延期完成，但一期工程現已完成並已投產，二期工程正籌備展開，將逐步發揮華南及華東廠互相協調效應，增加生產及縮短生產周期，為減低棉價繼續上升風險及為新廠提供儲備，存貨已較上年增加41%至14.15億元，並留意棉價變化而修改存貨政策，此外，亦提高棉紗產量54%，以減輕原料供應不穩定的衝擊，去年資本性支出達4.9億元，估計下年仍達4億元，連同增加存貨的影響，債項因而增加，應收帳周轉期已由64天縮短至58天。至於美國對中國針織布進口限制，並無影響。
福田雖受棉價打擊，而表現不太差，可以接受，反映福田對存貨處理較為靈活以及議價能力較高，股價5.45元，PE12.2倍，息率4厘，仍在合理水平，但市場對紡織股已有保留，短線將無作為，相信候至另一個工業股熱潮，才有表現。基本上條件不差，只是時機不配合而已。
齊 明