同得仕（518）的業績，於01年3月止年度見頂，其後即受911事件所打擊，業績回落，但提高股息率，使股價得以較為穩定，此後持續派發特別股息，成為高息成衣股，上周公布中期業績有增長，股息則減少，令人意外，但看來對股價無影響。
截至9月止半年，同得仕盈利3889萬元，較上年度同期增加334萬元或9.4%，每股盈利11仙，派中期息6仙，上年同期則為5.5仙，另特別股息1仙，即總股息由6.5仙降至6仙，減少7.7%，但全部均為正常股息，無特別股息。
特別股息雖持續多年，既稱特別，當不能視作正常，現時減少特別股息而增加正常股息，存在積極性意義，相信是股價不受影響的原因。
同得仕傳統業務是生產絲質成衣，以出口為主，近年已發展至非絲質成衣，並開發零售及批發業務，市場仍以美國為主，佔營業額比重88%，增長15.7%，盈利則佔91%，增長17%，歐洲市場佔2.6%，增長16.3%，盈利則增54%，但只有232萬元，亞洲市場佔營業額5.6%，與上年持平，主要為中國的零售，仍錄得增長2%，已為日本銷售減少完全抵銷，中國零售仍在虧損，美國的品牌批發業務也在虧損。
整體營業額增長13.8%至7.75億元，毛利率則由24.1%升至24.7%，但分銷開支因推銷品牌而增74%或1464萬元，對整體業績帶來負面影響，使盈利增幅低於營業額增幅。
美國批發業務去年開始，現已包括兩個品牌，佔總營業額3%（2325萬元），待業務擴大，方可言利，但市場進展良好，新系列且令人鼓舞。
中國零售業務受沙士打擊，對零售店重組，關閉欠佳店舖，銷售較預期低20%，前景仍具信心。
美國有迹象顯示經濟復甦，根據至11月定單，以及假定其後繼續復甦，則出口的增長將高於上半年，慣常下半年銷售較上半年為佳，相信全年營業額增長可達15%，盈利增長9.5%，每股盈利28.2仙，股息20仙，無特別股息，總股息則減7%，但股息佔盈利比率已佔71%。
同得仕現價3.1元，預期PE約11倍，息率6.4厘，仍是高息股，PE較前為高，反映市場評價改善，仍可逢低吸看中線。
齊明