過去兩天，港股大波動。吉林化工（368）前日最高1.72元，昨日最低1.50元，調整幅度達13%，收1.53元，又到買入博反彈時候。上次推介吉化，在上月26日，至今升幅11%，未來上升空間仍大。
■吉化是中國東北的老牌大型國企，中央政府要為東北三省工業注入動力，吉化必然是受惠一員。吉化連續3年大虧損後恢復盈利，整頓仍在繼續進行。上月中宣布以應收帳1.59億元（人民幣．下同），向母公司換取濾水系統、氣氨液化機器、電機等設施，是整頓的動作之一。「應收帳」帳名「應收」，實際是拖了3至多年的帳目，性質是「難收」，否則也不會拖了多年，難收帳變作有生產力的資產，毋須撥備，當然對吉化有利。
■計至02年（12月年結）的3個年度，吉化總虧損高達36.76億元。中央政府為東北三省工業注入動力，可能會有稅務優待，即使沒有，吉化累積虧損龐大，他日賺取數十億元利潤，先行抵銷以往累積虧損，一樣可在稅務上得益，有一段時間免繳所得稅。
■03年6月，吉化債台仍高，借貸淨額高達79億元，淨負債比率高達210%，可能是壞事變好事。合邏輯的推測是，大股東中石油（857）向吉化注入相關資產，而吉化則增發A股，作價例牌高過H股頗多。可能的注資行動，未必會令吉化的借貸下降，但會令吉化的股東資金增大，淨負債比率因而下降，財政狀況得以大大改善，令投資評級提高。
■03年第3季，吉化營業額50.60億元，增32%；純利1.07億元，去年同季為虧損3.06億元，是季盈利已相等於今年第2季的2.2倍。不再見紅，是因為產能提高、產品銷量增加、價格上升、利息下降及外滙虧損減少等。
03年第4季是吉化傳統旺季，預測今年盈利5.15億元（02年虧損高達10.23億元），每股盈利14.4分（0.136港元）。現價1.53元，預測PE11.3倍。
●吉化具復甦與重組概念，動力強勁，明春目標PE15.4倍，目標價2.10元，投機味重，股價上升過程中，必然有風浪，有波浪。
何 車