H股指數自上周國企期指登場後屢創新高，單日升幅更曾多達5%，頓成市場焦點。而新上市的H股ETF（2828）反應不俗，每日交易量也達3千多萬股，為看好國企表現的投資者帶來另類機會。上周，本欄探討過交易所上市基金（ETF）與其他股票基金的分別。究竟投資者在買賣ETF前，又須留意甚麼風險因素呢？
1.市場風險
這是首要留意、亦是最重要的。由於ETF是指數追蹤基金之一，表現將會直接受到相關指數的表現影響。以H股指數為例，在近月急升後有機會出現調整，亦有指H股指數將會隨着期指的面世而漸趨波動，最終，這些市場變數也會直接對H股ETF帶來影響。
當然，一些國內政策或投資環境，以及內地經濟會否因急速膨脹而出現過熱情況，也會間接左右H股ETF的表現。始終，投資ETF是要看好相關股份的前景才下注，心態應與投資正股相若。
2.流通量風險
H股ETF雖然快將在交易所上市，但交投活躍與否，並無保證，一切將視乎市場氣氛及投資環境而定，故此，ETF的市場價格有機會高於或低於其資產值。而基金公司一般會安排莊家為ETF進行報價，以增加產品的流通量。
3.追蹤誤差風險
一如其他指數追蹤基金，H股ETF的資產成份與國企指數成份股相若，基金經理將採取被動方式管理，按照各指數成份股於國企指數的比重，在ETF內作相應的調整。不過此做法仍有機會出現誤差。
對一般投資初哥來說，掌握大市走勢，往往較捕捉個別股份的升跌來得容易。若採取買市不買股的投資策略，可考慮利用緊貼指數走勢的ETF，作為另類選擇。
到底ETF適合哪一類型的投資者？看好H股短線表現的投資者，大可考慮一些高槓桿的產品如期貨指數或相關認股證，放大投資回報。由於ETF並非槓桿類投資產品，較適合一些看好股份中長線表現的投資者。
其實，H股ETF能為不同風險承受程度的投資者提供有效而簡單的H股投資途徑。
對保守的投資者來說，他們普遍會將資金存放銀行定存或投資債券。倘若他們看好國內企業的中長線發展，可考慮以部份資金買入H股ETF，藉以直接分享這些新興市場股市的上升潛力，提升整體投資回報。
除此之外，投資者更可透過ELI投資H股ETF。在牛氣沖天的大升市中，直接持有股票或ETF，回報往往較持有ELI為高，因為股份持有人可賺取股價上升的全數利潤，遠勝ELI提供的固定回報。然而，假若股票表現未如預期中強勁，股價出現牛皮或遇上調整期，持有ELI的回報便有機會股票，即使虧損，幅度亦較持有股票為低。
至於一些較為進取的投資者，他們的投資重點每每偏重於股票或與股票掛鈎的投資產品，如認股證或股票基金等，風險回報自然較高。當市況表現突出，要獲取豐厚利潤自非難事，但若錯誤選股或市況逆轉，他們便有機會蒙受較大損失。ETF的面世，正好為這些投資者提供一種有效的風險管理工具，因為投資ETF有如購入指數內的所有股份，自然能達到分散風險的效用
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
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