昨日股市真是熱鬧，先是伊拉克前總統侯賽因被擒，促使股市及美元回升；繼而便是一眾散戶的焦點──新股長城汽車（2333）掛牌；還有在開市前，中銀香港（2388）突然停牌涉及批股，令本已熱烘烘的股市進一步升溫。
昨日新上市的長汽好像並不「長氣」，高開後隨即反覆回落，股價在18.5元左右出現一較長的徘徊區，短期宜注意它能否突破此水平。
在近數月，國企股反覆飆升，單以國企指數計算，由7月至今，國企指數已上升了66%，恒指在同期的升幅僅得31%，故此，在近期有投資國企股的朋友，皆有不俗的回報。可是筆者察覺，國企股並非所有投資者皆想投資的，尤其是那些在97年曾被國企股「燒傷」的股民，至今仍不大願意大量持有國企股，反而滙豐（005）由於在過往多年，雖然亦曾出現急跌，但它終歸可返回昔日的水平，故部份投資者已漸漸在意識上，建立了持有滙豐是不會虧本的觀念，因此每當大笨象跌至某些「大位」時，往往便會吸引大批投資者吸納，於是便出現了近年常講的「血肉長城」支持滙豐的買盤。
另一方面，近期不少朋友皆以97年的國企股熱潮與這次國企股的「炒風」相比，在解釋此次國企股飆升時（或是想找理由支持他們繼續投資或投機國企股），普遍皆認為近年國企股在質素上，已較早年改善不少，基本上已不可同日而語，甚至認為應「與時並進」，為國企股正名為「中國企業股」云云。
那麼近年國企股的質素是否改善了？最直接的方法，便是將它們在2003年的預計盈利（註：由於2003年快將完結，國企股在首3季盈利已大致公布，故不妨用2003年的預計盈利）與97年作比較，看看是否增長了。在眾多國企中，確實有不少股份的每股盈利已超越97年的水平，例如青島啤酒（168）、馬鋼（323）、滬杭甬（576）、皖通（995）及重鋼（1053）等。但亦有部份國企股的盈利仍與97年時沒有太大不同，甚至倒退，例如第一拖拉機（038）、燕化（325）、廣深鐵路（525）及近期急升的江西銅業（358）。
江銅在公布97年首份上市後業績時，當年的盈利為4億1百萬元人民幣，每股盈利則為0.187元人民幣，跟着翌年其盈利便急跌至僅得1千多萬人民幣，繼而再逐步回升至2002年的1億7千多萬元人民幣，市場普遍估計2003年江銅的盈利為4億多萬元人民幣，將可重返甚至超越97年的水平，這亦解釋了為何近日其股價已超越1997年的高位3.7元。時間所限，稍後再談。
譚紹興
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