如市場所料，美國聯儲局在上周二議息後維持聯邦基金目標利率不變，繼續停留在1厘的45年低位。由於市場早已預期美息不會改變，故投資者的焦點一早已放在聯儲局的聲明上。結果，聯儲局的聲明表示，將會繼續維持低息環境一段日子，同時更表示物價下跌的威脅正在下降。言語間似乎暗示雖然不會在短期內調高息率，但美國距離進入加息周期已不遠。
到底美國加息是喜是憂？這個問題相信不少投資者會感興趣。因為美國若真的步入加息周期，不排除投資市場的走勢會完全改變，尤其美股的升勢會否受阻，更是投資者最關心的問題。
其實美國息口會有見底回升，已是投資者早已預期的因素，故此，若美息真箇在明年調升，相信對美股的打擊應該不會太大。問題是，美息的上調速度究竟有多快？如果美息只是輕微上調，對股市的投資氣氛影響料輕微，但債券價格應會因而下滑，令部份資金從債券市場流出，對美股反而是一項利好因素。
另外，由於息差問題，令美元的弱勢持續，雖然未達至危險的地步，但如果持續下去，將會引發市場對美元資產產生信心危機的問題，對美國金融體系而言，絕非好事。如果美息在明年開始回升，息差收窄，將有助防止資金流出美元資產，這對美股絕對有利。由此可見，美息上調，其實是利多於弊，投資者毋須太過擔心。
不過如果美息的上調速度過快，那便可能會對大市帶來利淡作用。因為全球股市下半年的表現理想，或多或少都和息口低垂，促使資金流出銀行體系有關。如果息口上調的速度過快，部份資金可能會回流至銀行體系中，企業的開支亦可能會因而下降，對美國、甚至全球經濟而言，絕非好訊息。
由於明年為美國大選年，相信喬治布殊政府為了爭取選票，應不會讓美息上調速度過快，以防美國經濟出亂子，把總統寶座拱手讓人。
事實上，美國投資者普遍相信美息不會在短期內上調，根據路透社周二的調查報告結果，美國國債莊家交易商有11家估計聯儲局在明年5月前不會有加息行動，足以反映市場對美息短期內不會上調的看法。故此，只要美國的經濟繼續穩步上升，那投資者亦不用為美息的問題而煩惱，我相信無論美股或全球股市，在明年將可延續今年下半年的升勢，穩步向上。
陳永陸