最近幾隻新股招股反應均不俗，動輒就超額數百倍，而且所凍結的資金也達千億港元以上。於是有分析員認為，在資金解凍之後，這些游資極可能會重新投入股市之中，港股後市仍然可看高一線。
幾隻大型H股的集資活動，把新股投資熱潮推至高峯。有人估計，認購不成功的資金會投入H股市場。這種說法雖然不算是錯誤，但也似乎過份樂觀，亦顯示人們對於新股上市程序及運作並不真正認識。
新股上市簡稱IPO（InitalPublicOffering），是屬於初級市場（PrimaryMarket）。透過股票發行過程，資金由公眾手上轉移至上市公司口袋之中，而上市公司可把籌集的資金拓展業務，又或作為減債、增加營運資金等用途。股份上市之後在交易所買賣，屬於二級市場（SecondaryMarket），股份買賣只屬擁有權轉移，上市公司不會有任何額外金錢收益。
在IPO的過程中，所凍結的資金是因為申請人喜歡投資在這隻特定股票，才會入票抽這間公司的股份。如果抽不到的話，資金回流，亦未必會再流入二級市場之中。
歷次幾項大型新股集資活動，所凍結的資金都是在千多億港元左右，而超額倍數的大小，與集資規模大小有關。超額倍數的分子為投入資金，分母為集資金額，而超額倍數的分子似乎有一定上限，這上限就往往是香港銀行體系所能承受的上限。
超額倍數的多少，其實與IPO槓桿借貸有關，所以新股招股活動所凍結資金多少，與實際股份需求會有一定出入。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授