恒指剛上破過去10周波幅11700至12500點，顯示資金充裕，動力亦因補倉活動而加強，有助推高大市，下周料會上試12820點，筆者對後市看法正面，波幅徘徊於12500至12800之間。
國企指數升幅預料可以維持一段時間，原因是預測PE為13倍，較恒指吸引，加上大量資金流入。較大的阻力位於4640，即97年的11月高位。國企成交額佔總成交25%以上，市場看好大陸概念，國企將繼續成為市場焦點，但波幅將會更大，建議維持投資金額以控制風險。
渣打（2888）上周透過電話會議闡釋其營運表現，一如滙豐（005），渣打同樣受惠於香港的經濟復甦，主要由消費銀行業務帶動，因此債務撥備總額將低於分析員的預期。破產數字下降、風險管理有所改善，以及成立正面信貸資料庫，將促使銀行重投無抵押個人貸款業務（包括信貸業務），這將有助提升淨利息收益率。
渣打暗示銀行將錄得正面的盈利驚喜，每股盈利可能達至中高雙位增長，我們估計其他銀行的表現同樣出色。有見及此，除了重申銀行業「調高比重」之評級，我們已對下列銀行的目標價作出調整：
中銀香港（2388）將能受惠於較預期少的撥備支出，有很大機會成為人民幣結算中心，我們將其目標價調整至16.25港元，或2004年度2.8倍市帳率。
恒生銀行（011）管理完善，乃最近銀行股急升的滯後股份，我們將其目標價調整至108.5元，或2004年度5.0倍市帳率。
東亞銀行（023）已在中國建立了穩固地位，故更能受惠於更緊密經貿合作安排，我們將其目標價調整至28.15元，或2004年度2倍市帳率，接近永亨（302）及大新（440）的估值。
由於個人銀行業務將成為今年滙豐及渣打的重點項目，其他更積極從事類似業務的銀行亦將受惠於有關趨勢，故此，雖然大新現階段的估值似乎較高，但我們仍建議投資者密切注視其發展。
個別股票方面，和黃（013）股價近日升至57元，技術呈中性，因股價仍企低於50日線以下，但高於10日線之上，預料短線將徘徊於55至60元之間。
國泰（293）公布2003年11月的運輸數據，載客人次為100.2萬，較去年同期上升0.9%，是自2003年2月以來首次年比上升。儘管國泰將航班數目提升2.7%，平均載運率仍達74.4%，較去年同期升1個百分點。載運率穩定，顯示國泰已自沙士危機中完全恢復過來，我們相信國泰正處於盈利復甦周期的初步階段，隨着香港經濟情況好轉，更多人將因旅遊或公務乘搭飛機。此外，個別旅客的比例高於團體旅客，亦會推高國泰的每名乘客收益。在無外在不利因素衝擊的情況下，預期國泰明年的盈利將會理想。然而，此股現價已達15.1元，接近52周高位15.45港元，雖然我們按1.7倍市帳率將其目標價提升至16.35元，但上升空間仍然有限，因此，我們將國泰的評級由「買入」下調至「持有」。
李錦 新鴻基證劵策略師