上車落車:紅籌指數新高深國炒落後

上車落車:紅籌指數新高深國炒落後

和記黃埔(013)即將在港推出3G手機,股價急漲,連同與和黃相關的股份,亦有異動。深圳國際(152)收0.345元,升幅4.5%,單日成交1.91億股,是上周平均每日的5.7倍,可留意跟勢短炒。
■深國的第2大股東是和黃,和黃原持有深國可換股債券,本可透過行使換股權利成為股東,但去年4月經市場購入股份,持有量7.2%,估計每股成本價約0.30元,暫時帳面升值有限。深國業務包括物流及運輸配套,和黃日後與深國合作發展相關業務大有可能。除了有第2大的強勢股東之外,深國的最大股東更加強勢,是深圳市投資管理公司,屬深圳市政府授權的最大投資機構。大股東的持股量44.3%。
■03年(12月年結)上半年,深國營業額6689萬元,增長77%。純利3.03億元,按年增長15.2%,每股盈利2.7仙。盈利大過營業額,是因為非附屬公司與聯營公司等本身的營業額,及特殊盈利,依例並不計算在營業額中。上半年盈利中,有應佔深高速公路(548)出售兩條國道利潤1.66億元,及出售招商銀行A股獲利5000萬元。不計兩項特殊盈利,上半年業績仍有增長19%。此段時期有沙士來侵,有此成績已屬不錯。

盈利預測增170%
■下半年,再無特殊利潤來自應佔深高速公路出售國道,及來自出售招商銀行股份,業績將較上半年遜色,估計只有1.18億元,全年4.20億元,與去年較低的基數1.55億元相比,大增170%,每股盈利由1.38仙激增至3.7仙。現價往績PE25倍,預測9.3倍。
■04年,再無特殊盈利,業績將倒退,PE將回升至雙位倍數,但05年物流及相關業務進入強勁收益期,盈利復增,PE又可回降至單位倍數。明年PE較高,亦可獲物流概念所支持,其中1項主要發展,是佔華南國際中心50%,第1期已於4月作商業性試營運,啓動逾百萬方呎集裝箱空箱堆存業務,並於1年內完善場內外各項配套設施工程,為未來盈利增長提供動力。
●紅籌指數已破去年高位,深國則仍低於去年高位(0.43元),可炒落後。公司有強勢大股東,又有強勁物流概念,受惠於珠三角發展及地區貨運客運,是值得憧憬的投資對象,目標價0.40至0.43元。
何 車