為何香港多次大型新股招股活動，都會造成或多或少的市場混亂呢？過往的經驗有北京控股、Tom.com等，或多或少都對香港的銀行體系造成一些考驗。
最近長城汽車招股，首天派發表格25萬張，瞬即派完。有市民拿不到表格而投訴，認為是有人刻意要造成很狂熱的現象，吸引多些人參與認購，結果有關招股機構要加印多些表格，才能滿足市場需求。
香港有七百萬人口，但根據早前交易所的統計，直接參與股市的人口只有80萬人左右；就算計入自然增長，直接參與股市買賣的人，相信約在100萬人左右。由於並不是所有股市參與者都會認購新股，因此表格有100萬份以上，相信已甚為足夠。
為何銀行派發表格之時，表格會很快派完？除了有些人會多拿表格，送給朋友或作為填寫錯誤的後備外，亦有些表格會落在股票經紀行手中。如果拿一份認購新股表格一看，便會發覺表格的右下角會有經紀專用的一欄。
欄內會有經紀號碼與經紀印章的資料，如果從銀行取得的表格，這欄內應該是空白的。
認購新股是需要繳付一些交易費用，而以中國人壽為例，內裏已包含了1%的經紀佣金。如果在表格的經紀專用欄內蓋上了證券公司的印章，這份經紀佣金便歸於證券公司。就算白表申請人並不是有關證券公司的客戶，證券公司也可收取有關佣金。因此，如果你是證券公司負責人，你會怎樣做？當然是盡量搜羅白表，然後蓋上公司印章，再把表格分發出去。有了這種接近「無本生利」的生意，表格很快派完，是可以理解的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授