上車落車:高寶偏低有潛力翻半番至1番

上車落車:高寶偏低有潛力翻半番至1番

高寶綠色(274)前晚贊助一個電視節目「超新科技創明天」,內容講述高新生物科技的發展與前景,頗令人感到興趣。高寶由家用及化工產品的傳統企業,轉型到生物科技企業,未來潛力大,現價偏低。
■03年(12月年結)上半年,集團營業額3.52億元,增20%;純利9179萬元,升23%;由於股數增加,每股盈利反為下跌21%至13.6仙。集團純利增長,主要因為獲得廣東省列為高新科技企業,今年起免繳國內所得稅3年(之後3年繳一半);去年同期繳付2492萬元,今年上半年只繳付60萬元(予港府)。以稅前盈利計算,高寶上半年業績錄得倒退,倒退是因為家居及個人護理產品銷售受沙士影響,及工業用產品成本受油價上升影響。
■03年下半年,沙士影響已成過去,家居及個人護理產品業務復甦,產品種類亦已增加;工業用產品表面活性劑(紡織品必用)受惠於國內紡織業強勁增長,產品種類亦已擴大;化妝品曼詩貝丹進一步獲得市場接受,盈利貢獻上升。

預測PE4.4倍
去年下半年,高寶繳付國內所得稅4213萬元,今年下半年實際繳付「零稅」,下半年稅利估計1.35億元,全年預測2.27億元,大增57%(以兩個年度假設要繳稅計算,業績則實際增長不足1成);股數增加,加權每股盈利0.32元,增長11%,現價1.41元,往績PE4.9倍,預測低至4.4倍。
■認股證(722)本月底到期,股價若升逾行使價2元,公司可多吸取現金1.35億元。即使未能吸取認股現金,今年6月所持現金淨額近4億元,亦足以應付走生物科技路線所需資金。高寶進軍的生物科技,包括人體表皮生長因子(簡稱hEGF)、工業酉、L-乳酸等,廣泛用於生物醫藥、食品、化妝品、工業上,部份已投產,部份已試產。
●與年前比較,二三線股急升,升5成至1倍的順手拈來多的是,高寶升幅不足1成,過於落後。現價PE4.9倍低得不合理,生物科技企業的地位遲早獲得市場的認同,一旦認同,市場評級將可較為正常,具備條件翻半番(升50%,PE仍僅6.6倍),至翻1番(升100%,PE亦不過8.8倍)。成熟的生物科技股,PE10-20倍等閒事。
何 車