踏入12月份，市場瀰漫着假期氣氛，雖然恒指周初再度向上挑戰12500點全年高位，但始終成交縮少，欠缺足夠上升動力，基本上仍未能擺脫上落市局面。每逢12月，投資者及基金經理皆部署放假及減磅，大家都會減少對市場的注意力。然而，今年的情況略有不同，皆因遇上數單新股上市招股活動，特別市場極關注的長城汽車（2333）及中國人壽（2628）。新股熱潮自年中開始，已逐漸令市場的投資者全情投入，皆因只要抽中新股，勝出率高達9成多。據市場估計，單是長汽之招股已凍結400多億元資金，國壽之申請是在申請長汽之資金回籠前進行，相信又會進一步凍結數以百億計之資金。
基於以上情況，筆者所關注的卻不是此兩股上市後之表現，亦不理會此兩股是否值得申請。市場情緒既然已一面倒看好，再分析此兩股是否值得申請已沒有意思，皆因此兩隻新股的招股情況已淪為「幸運大抽獎」的遊戲，抽中就有利（但並非百分百），抽不中就將資金綁死（雖然只是十多日）。全世界一齊去做的事情，一定不是筆者之取向，倒不如手持資金密切留意着市況變化，尋找別人看不到的投資機會罷。
筆者之投資智慧一定要計算「機會成本」，所謂機會成本就是當我們作出某一個投資決定時，要放棄另一個機會，被放棄之投資機會所能帶來的利潤就是機會成本。若然今次申請長汽或國壽，真的可以如早前的人保財險（2328）般人人有份的話，這還可以接受，但假如申請了還要抽籤，那就不化算。若投資者為了申請長汽及國壽而傾囊盡出，則在未來兩周極有機會錯失了一些極佳之入市機會。此點亦是筆者最關注，亦是最想得知的答案。
當全市場皆重注入票申請新股的時候；當大家都認為新股招股會凍結大部份市場資金，大市應該不會有大作為之時，正是大戶有空隙發難之時。由於大家已沽貨轉申請新股，資金已被綁，就算指數回落，股價吸引，也只好望門興歎。最慘的是入了票也不一定申請得到，結局完全不在自己的計算之中，大家只可將之當作買六合彩，小注怡情罷了。
大市方面，周初恒指試衝12500點不果，回落至12300點水平，估計大市支持位在12200點附近。由於有基本因素支持，港股可以短期內重納升軌，恐怖襲擊只會是一些心理陰影，就算出現及拖低大市，也正是趁低吸納的大好時機。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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