恒指自今年4月最低8332點展開之牛市中期上升或（1）浪，上周二曾升至今年新高12539點，但二次到頂不破，受制11月頂部12537點，連跌4天，周五最低曾見12236點，才反彈至12314.73點收市。
上周全周先揚後挫，尾市反彈，使周線陰陽燭又形成「十字星」。11月首周，恒指高位12537，全周也形成「十字星」，一度急跌至11661點，下跌876點才回升。高位出現「十字星」，90%反映遇上阻力，未能以陽燭高收，一旦在次周下破「十字星」之底部，即出現較急回吐，因此，本周宜守上周底部12236點，否則下試12000-12100點水平。
12月大市關鍵為11661點，即11月底部，如守穩，則維持上落市，波浪理論處4浪反覆爭持，然後出現5浪上升。但如果失守則十分不利，確認12539點為（1）浪頂，（2）浪以「雙頭走勢」下望10800-11200點。如果11661失守，則恒指首選浪式如下：
1浪：由8332點升至5月14日最高9217點，共升885點。
2浪：以簡單形式下調至8976。
3浪：出現延伸，以i、ii、iii（其中又以（i）、（ii）、（iii）、（iv）及（v）浪延伸），iv及v浪，升至11月最高12537點，共升3563點，約是1浪升幅之「黃金比率」4.236倍。
4浪：由12537點以「向下之字形」ZigZag，下調至11月最低11661點。
5浪：升幅如等於1浪，則11661+885點＝12546點，至於11539是否見頂？須下破4浪底11661點，才能確認。
本周大市十分關鍵，由於和黃（013）、太A（019）、聯通（762）及各地產股，11月已下破10月底部，確認（2）浪中期調整開始，提防金融股12月才下跌，恒指下破11661。
梁文琪
協聯證券研究部主管