陸叔理財:小心釐定認購新股注碼

陸叔理財:小心釐定認購新股注碼

近日市場的投資氣氛再次轉移至認購新股的熱潮之中,其中長城汽車(2333)率先在本周三開始招股,按每股作價10.05元至13.4元發行1.14億股H股,配售股數佔新發行股份九成、其餘一成則為公開招股,集資額介乎於11.4億元至15.3億元,並於12月15日正式在主板上市。
由於長城汽車03年預期市盈率為9.5倍至12.6倍,較目前3家在港上市的汽車股為低,故此具有一定的吸引力。但投資者在認購此股時,不宜單以這因素便作出決定,因為一些潛在因素將會影響此股上市後的表現,投資者實應小心留意。
雖然現時駿威(203)、華晨(1114)及慶鈴(1122)三隻汽車股上市,預期市盈率分別為16倍至22倍之間,確實比長城汽車為高,但當中很主要原因是這些公司和外資合作無間,令市場的憧憬空間較大,加上駿威等公司坐擁龐大的現金,如扣除這些現金,市盈率可以處於較低水平。故此,雖然長汽的市盈率較這些股份為低,但並不代表此股的定價較現有的三隻汽車股吸引。

獲分配股數有限
另外,據英國《金融時報》引述日產汽車一名行政人員指出,由於長城汽車的賽影SUV與日產帕拉丁(PALADIN)型號之外觀設計幾乎一致,正在考慮是否對長汽侵犯其知識產權提出起訴,這或會對長城汽車的股價構成一點利淡的成份。
雖然我相信長城汽車最終應不會因此事而受到打擊,但由於這因素始終會提高投資的風險,故此投資者亦應留意事態的發展。
不過,投資者最應該留意的是,由於今次長汽公開招股的股數只佔新發行股份數量一成,即約1140萬股,故此散戶投資者入表申請可獲分配的股數應十分有限。從首天招股的反應觀察,超額認購的倍數將會十分強勁,這將間接令投資者認購長城汽車的成本大增。
假設投資者認購1萬股長城汽車的股份,最後獲得分配的股份可能不會超過4000股。再假設長汽股價在上市首天能升至16元水平,以13.4元最高定價計算,升幅約為2成,投資者認購長城汽車的成本其實為13.4萬,另加交易費用,故即使可以獲得10400元的利潤,最終的回報率其實少於10%。
所以投資者在對長城汽車的股價抱有期望的同時,亦必須小心釐定投資的注碼。
陳永陸