地產市道開始轉好，新盤亦有加價能力，地產股再度回升，除了地產股造好外，建築類股份亦開始有炒落後迹象，當中盈信控股（015）由10月份的不足0.3元大幅升至近日最高0.51元，昨日收市仍高報0.485元。
盈信主要於香港承辦各類公營機構之建築工程，由於較早時政府減少公營房屋的興建，導致集團業績轉差，02年度出現917萬元股東應佔虧損。不過，03年度因獲政府部門推出多項重要合約，故營業額大幅上升80%至6.61億元，業績亦轉虧為盈，純利達1063萬元。事實上，隨着多項公共工程展開，集團的業務狀況亦有所改善，截至03年度止3月份的手頭合約達21億元，應足夠未來2至3年的業務發展。當中55%為建築合約，36%為建築物業保養合約，餘下約9%為公路及渠務合約。
集團的業務焦點主要集中在政府的中型合約之上，涉及銀碼多為5千萬至2億元，每年平均可成功競投8至10項合約，故手頭合約一般都有20億元以上，提供穩定的收入。另外，集團亦能成功控制成本，銷售及行政開支可持續維持在低水平。
雖然集團的經營狀況已有所改善，控制成本亦成功，但投資建築股必須注意其邊際利潤一般都是較低，以盈信為例，毛利率只有5%，股本回報率亦只有8%。由於集團邊際利潤偏低，在逆市時未必足夠提供緩衝，因此，如營業額突然出現回落，很易令集團出現虧損。
由於本港建築業務的前景並非太理想，邊際利潤偏低，集團現計劃向國內發展，尤其把焦點集中在北京。北京將於08年舉行奧運會，預料未來數年將有多項大型合約批出，集團近日已積極與當地市政建設機構洽談合作安排。由於本地建築業務前景不算吸引，故未來前景將很大程度上視乎在國內的發展是否成功。
鄧聲興
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