國企指數期貨下周正式出籠，因而刺激資金追捧國企股，令國企指數成功突破4,000點大關。
回顧過去每次有新的期貨產品推出市場，總是「雷聲大、雨點小」，往後產品受市場注視程度亦會隨着時間而淡化。那麼，今次國企指數期貨的出現，又會否與其他期貨產品的結局一樣呢？
大凡衍生工具交投活躍與否，最重要還是看現貨市場有多大的波幅，大戶既可用來為國企股投資組合作對沖，亦可藉着現貨市場的波幅，在期貨市場獲利。就以國企股現貨為例，其歷史波幅高於恒指現貨，尤其是適逢今年國企股熱潮，這個對比更形明顯。
在未來一年，我預期國企股仍是市場的焦點，在預期交投活躍及有相當波幅的情況下，國企指數期貨應該會頗受市場歡迎。從另一角度而言，過往國企股都會有借勢急跌的情況，究其原因，是當國企股下跌時，沒有衍生工具可用來對沖現貨，投資者惟有沽貨離場，以減低損失。日後國企期貨指數出籠，某程度上可緩衝國企股急跌的機會。
另外，在國企期指面世之前，市場普通對國企股表現抱樂觀態度，原因是大戶日後無論是藉國企期貨造好或是造淡，也需要儲備充足的貨源，當中尤以重磅的中石油（857）、中石化（386）、中電信（728）及近日不斷獲追捧的汽車股及金屬類股份，最受市場注視。
然而，不少投資者會擔心，一旦國企期指面世後，大戶會借勢沽空造淡，為國企股走勢添上不明朗因素。對此言論，我們可分兩個層面來分析：一是國企股本身的基調有沒有轉變？另一方面是短期走勢。
以目前港股基調及市場資金充裕情況而言，大市大幅調整的機會不大，國企即使要調整，也屬健康的調整。因此，暫時客觀條件不足以讓大戶一面倒借勢造淡。此外，國企股經過多年的改革，成果漸見，而觀乎今年公布業績的國企，普遍成績表都是理想的，所以，若從基本因素而論，這些企業還有值得持有的空間，基金大戶亦不會短時間內借期貨的出籠而大舉沽貨套利。
不過有一點可以肯定的是，國企期指出籠後，國企現貨市場必定較之前波動，而近日的連番升勢，不排除屆時會有獲利盤出籠而加大國企股調整深度。因此，在這次升浪趕不及上車的投資者，最好還是靜觀其變。至於其他一眾重磅股，如中石油、中石化和中電信，屆時可能會成為大戶舞高弄低的工具。所以入市作長線投資的部署時，必須考慮這個風險因素。
陳永陸