一個超理想的製造業數據便足以令金融市場翻起波濤。前日歐洲市早段，美元兌各主要貨幣正朝歷史或多年低位邁進，兌歐元低見1.2045，兌英鎊滑落至1.7275水平，兌澳紐元也重寫6年來紀錄，滙商及投資者好像視美元如敝屣，棄不足惜。可是當供應管理協會（ISM）公布11月製造業指數由10月的57急速擴張至62.8時，美滙急劇反彈，奇怪的是大部份人預期數字會好，為何還要探火取栗──沽美元？
經濟數據遠勝預期，當然促使正走俏的股市如火上加油般更上一層樓，美股3大指數前日升1.2%至1.6%不等，歐洲各主要股市則升1.5%至2.0%之間，年近歲晚，欲罷不能，皆因估計還有利好數據在後頭，何妨炒多一轉？
至於債市一樣被消息舞至有如坐過山車般，美國兩年期聯邦債券孳息由2.05厘一度急升至2.123厘，稍後回落至2.08厘收市；10年期孳息則由低位的4.3厘飆上4.429厘，收4.38厘，熟悉債市之士當知來回數之巨，若非專業人士，等閒人實不宜沾手。
事實上連一貫疲弱的製造業也難得有如此出色表現，不無令投資者憧憬美國經濟將有另一番新景象，本周稍後公布的服務業指數和非農業職位如能超出市場預測，則不難令人聯想到本月9日聯邦公開市場委員會（FOMC）今年最後一次議息之會後聲明，會否將維持低息「多一段時間」這括住部份刪去，即意味明年加息周期有可能被推前，那麼利率在預期上升的情況下，債券又豈有不下跌之理？問題是過去貨幣供應大幅增加，導致資金氾濫，加上通脹依然溫和，聯邦基金利率又是否會重演1993至1994年之歷史上升2厘，值得商榷。
王冠一