昨日談到投機仙股的經驗，因為注碼不大又費神，實際上並不化算。可是筆者一向的理念，是以注碼控制風險，小注博巨額百分比回報，與大注博低回報項目，因此昨日似乎是有點自相矛盾。
分析上遺漏了一個重點，就是這次投機，欠缺了一個比較實質的理據支持。筆者有不少股份都是長線持有，但並非十分被動無了期等待收成，而是心目中有一個時間表，例如新昌管理（2340）等兩三期業績，去令投資者理解並非不夠大財團旗下競爭對手鬥；太平洋恩利（1174）等新廠落成，以及加工過程深化；富士高（927）等新的大客戶項目貢獻。總之各有期盼，靜待市場看法的轉變，或者公司發展去令價值提升。
而且這些長線投資，都有不俗的股息回報，等待收成的時間，可能真的長達兩三年，但期間有四五厘的股息回籠，足以收回時間成本有餘。
投機仙股的殼股概念，不錯也是有等待的理由，可惜的是沒有明確的時間表，等待業績頂多兩三年，等待市場瘋狂炒賣熱衷尋殼，卻可以是無了期，因此極之被動。欠缺一份時間表，是一項投資的大忌。
現時市況雖盛，但超平的股份依然存在，建屋貸款（145）是一個很好的例子。這間公司無人理會，在力寶系熱炒之時也是斯人獨憔悴，可是股價對比資產淨值有大折讓，甚至對比現金值也有折讓，而且街貨比例甚低，表面上是甚佳的私有化對象。
不過股價低迷成交欠奉，小股東受盡心理折磨，卻並不代表任何私有化計劃可以輕易完成，我們也見過私有化失敗的例子。建屋貸款的數據太過簡單易明，大股東要瞞天過海廉價收購，實際上甚有困難。
現價的建屋貸款是超平，理論上有可博之道，可是主要的問題，便是欠缺了收成的時間表，真真正正只是等運到，加上股息欠奉，更加變成呆等。這亦解釋了為甚麼股價在超強的市況中，仍是如此便宜，不錯至少偏低了幾成，市內卻有不少更值得期盼的公司，變成並非太吸引。
黃國英