光星電子（2310）7月初以每股1.30元招股上市，現價1.43元，升幅10%。當時至今，恒生小型股指數升幅38%。光星升得未夠。
■光星有「韓資背景」，歷史可追溯至1972年，當時日本一家無線製作株式會社與韓國投資者組成合營企業，設於韓國漢城，至82年易名為「株式會社光星電子」，客戶主要是韓國廠家，包括以韓國為基地的電子公司如三星電子及樂金電子。其後公司積極發展，股東亦起變化。光星大股東梁在星（韓國籍），在韓國受教育，兩代曾在公司服務，亦曾在韓國大宇重工業任職多年。
■集團的電子產品分為兩大類，一是複合元件（如音響器材的FM前端調諧器及AM/FM調諧器模組），二是單位電子元件（如線圈、陶器元件、變壓器及天線），廠房設於深圳。客戶來自韓國（如三星電子及樂金電子）、本港（如中建電訊，138）、中國國內。因為有韓國客戶及韓國背景，光星的研發隊伍，「中國組」之外有「韓國組」，雙方緊密合作，開發硬件及為新產品設計電路。
■00年（12月年結）至02年，光星純利依次是2686萬元、3210萬元、6315萬元。招股預測，03年純利不少於6350萬元。03年上半年，營業額2.17億元，增29%；純利3149萬元，升11%，每股盈利由11.9仙增至13.1仙。半年盈利已計入為物業重估減值240萬元。若無此項目，半年盈利增19%。期內業績增長，主要來自家用音響的FM前端調諧器及AM/FM調諧器模組銷售理想。
■按招股預測加權每股盈利23.4仙計算，現價1.43元，PE6.1倍，低於大多數電子股。按照中期業績通告的股息派發安排估計，明年3-4月間宣布末期業績，每股將派末期息約4.6仙。
■除了AM/FM調諧器與調諧模組之外，光星拓展開關電源器的產能，將產品的應用由DVD機，擴展至機頂盒、電視、TFT顯示屏及其他自動化設備等，增闢客源與盈利來源。
●光星是繼德林（1126，玩具股）後第二家韓資背景在港掛牌公司。德林現價較招股價高出63%，韓資背景公司似受股民歡迎。光星PE6.1倍偏低，與同類電子股比較，應享溢價。中長遠目標PE9倍，值2.11元。
何 車