國企股近日再度受到市場熱烈追捧，國企指數亦突破了4000點大關，創下近年新高。促使國企股上升的其中一個因素，本欄在過去數天已討論了，筆者相信是因為明年初國企股陸續公布第4季營運狀況，機構投資者趁利好消息公布前偷步入市，推高了國企股。
至於另一個促使國企股上升的因素，不少朋友猜測是即將在本月8日推出的國企指數期貨所引致。究竟國企指數期貨推出，是否真的會令國企股上升？
翻查近數周港股的交投紀錄，在每周10大成交金額榜中，出現次數最頻密的國企股應該是中石油（857），繼而便是中石化（386）及中電信（728），嚴格來講，中石化出現的次數略高於中電信（註：不包括新股）。有個頗有趣的現象，就是這3大國企股常有在每周10大成交金額榜及10大成交股數榜中出現，惟獨在人保財險（2328）上市的那一周，即11月3日至11月7日，這3大國企股皆沒有在該周的10大成交金額榜及十大成交股數榜中出現，反映在該段期間內，資金可能真是全湧到人保財險之上。以此推測，稍後當中國人壽（2628）上市時，可能亦會出現類似情況。
港股每周的10大成交金額榜，可反映市場資金在該周正熱熾追逐哪些股份。從過去數周的資料，顯示資金正熱烈地吸納中石油、中石化及中電信這3大國企股，剛巧這3股正是國企指數中成份最重的3隻，故有理由相信機構投資者可能是為國企指數期貨所作的部署。
據10月20日的資料計算，國企指數32隻成份股分別佔國企指數的比重顯示，中石油佔的比重最高，達21.2%；繼而便是中石化，佔17.4%；中電信則佔8.4%，3股共佔指數的比重達47%。故大戶僅須持有這3大國企股，便足以舞弄國企指數，情況與恒生指數相像，滙豐（005）佔恒指比重達34.2%、中移動（941）佔恒指比重11.9%、和黃（013）佔恒指比重6.39%，這3隻重磅股已佔恒指比重達52.5%，大戶僅須持有這3股，便可舞弄大市。故此，日後若國企指數期貨能夠廣泛地受到市場採用，則這3大國企股的地位便更為重要。
從國企指數成份股佔指數比重的分布顯示，中石油的比重達21.2%，中石化17.4%，中電信8.4%，華能（902）則為7.8%，4股共佔指數的比重達54.8%，其他國企股佔的比重頗低，由1至3%不等，對指數的影響極之輕微。正如前段所講，日後若國企指數期貨能夠廣泛地受到市場採用，3大國企股的地位便更為重要，可是其他國企股受追捧的程度，亦可能相對下降。
譚紹興
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