究竟區議會選舉結果對香港的影響是正面還是負面？答案要視乎回答者的政治背景及取態，沒有人可以提供一個標準的正確答案。但04年的選舉將會十分精采，則毋庸置疑。
投票率破紀錄，各方學者可以輕輕鬆鬆列舉出十幾種不同原因，但當中最重要的相信是「氣氛」。當周遭各人都鬧哄哄要去投票，自然會感染那些心大心細的人動身。甚麼事忽然令人熱血沸騰？原因不言而喻。
氣氛環境對投票人數有影響，對社會經濟一樣舉足輕重。相信大家都會同意，近期香港市面氣氛是有所改善，但究竟改善情況是去到哪一個程度？
根據敝行近期公布的「國際企業東主問卷調查」的前期結果，本地企業的老闆們，對前景樂觀的較悲觀的多出51%！假如投資者知道去年同樣調查的數字是哪一回事，相信對這結果會更感驚訝──去年悲觀比樂觀的多出達30%。
假如再將這籠統的所謂對前景樂觀悲觀細分，可以見到本地老闆們普遍對生意額、出口、就業狀況、盈利，以至新投資項目，都有比較正面的看法，惟獨是價格方面，大多數人認為將會持續下跌，反映通縮情況仍會持續。
這種樂觀氣氛是有根有據，還是泡沫而已？調查是在今年九至十月進行，那段期間正逢乍暖還寒時候，需要休養生息──經歷過打仗、沙士、失業率新高、遊行的上半年後，下半年出現極端大轉變──自由行、CEPA、失業率回穩、負資產宗數下降。最壞的情況已經過去，還有更差的嗎？死過翻生的人，自然對前景樂觀。
樂觀氣氛情緒如何具體地反映出來？企業會否講一套做一套，口口聲聲說對前景樂觀，但所做的動作又正正是沒有信心的表現？年報作為投資者其中一項了解公司運作的武器，又能否看穿公司的態度是否樂觀？
投資者應該會第一時間想到，假如公司對前景有信心，又對經營環境樂觀的話，自不然會增加投資。投資可以有多個途徑，購買固定資產是一例。這些主要的資本支出，是投資的一種，但並非所有購買固定資產均可被稱為投資──購買大屋作為董事的居所，便與投資扯不上關係。其他資本支出例如買地建廠房，其間所付出的利息開支，投資者都應該留意，並衡量對將來公司的盈利能力有多大影響。
部份年報可能會列出當年資本支出為多少，但絕大部份欠奉。投資者要自行閱讀固定資產的附錄，才可以一窺端倪。
大部份新興行業的投資可能已經不涉及固定資產。可以想像例如微軟這類賣腦筋創意的公司，所投資的是人才和時間。研究開發費用就是資本支出。研究費用要報銷，開發費用可以有條件地資本化，並按年攤銷。閣下要理解這類公司有否加大力度投資未來，便要看這些數字。
收購亦是投資的一種。滙控南征北討，是用收購達致增長（AcquisitionforGrowth），新的五年計劃是用優良管理達致增長（ManagingforGrowth），兩者皆比用會計手法達致增長（AccountingforGrowth）為佳。「收購」這種投資手法，較難清楚了解，除了比購買固定資產結構複雜外，帳面上亦因全面融化收購獵物而令投資者難以比較投資前後的分別。故此很多表面上因收購而令盈利增長的公司，實際上可能對收購行動悔不當初。
投資者有沒有簡單的方法了解公司的投資情況？有，看現金流量表。在這報表中，必有一欄是投資活動的現金流量，投資者可以即時粗略了解公司當年的投資情況。留意，現金流量表理論上不會包括一些非現金交易，例如發行股票作為代價的投資活動，極其量只會以註解披露。
另外，現金收入與支出有可能會令人混淆。購買全資擁有公司而有現金收入，是因為將其現金合併計算，並非人家貼錢出售公司。投資者要多行閱讀，才可以避免誤解。
唐司長亦未敢斷言經濟已全面復甦，但這樂觀氣氛對所有人都是好消息，起碼不用見人愁眉苦臉地度聖誕。
龔耀輝
均富會計師行高級經理
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