假設大戶想推低股市獲利，而他們手上已經持有一定數量的淡倉，要成功獲利，必須要借助一些事件作為觸發點。
98年金融風暴的出現，主要是因為當時香港資產價格太高，股市樓市都偏離基本因素。其次是因為沽空港元的行動促使金管局挾息的關係，導致利率飆升，令到市場參與者覺得股市調整是不可改變的事實。
同樣地，要股市大幅下挫，必須有些事件作為觸發點，而這些事件可以是一樁，也可以是多樁。對於大戶而言，愈多利淡的消息湧現市場時，再把所持的淡倉曝光，勝算才會高。而可能成為大戶造淡的因素有以下幾點：
（1）股市過去數月升勢看來已過急。由SARS前低位8000多點升至現時的12000點水平，數月內升幅逾4至5成。如果指數在年尾維持在現水平，全年計港股升幅已經很大，而與區內其他市場比較，港股升幅也算數一數二。當2004年基金再重新衡量投資比重之時，可能把資金轉投一些較為落後的市場，如澳洲，而港股的比重可能會遭調低；
（2）分析員，特別是外資經紀行的分析員調低香港股市的投資評級，或者建議減持港股。最近已有分析員認為港股升幅過巨，建議減持。如果建議減持的分析員數目愈來愈多，會造成市場一種看淡的風氣，結果導致股市向下；
（3）恐怖事件再次發生，影響全球股市。特別是一些航空業、石油類股份，造成股市恐慌性拋售；
（4）SARS重臨，影響本地經濟，為大戶製造造淡借口；
（5）息口向上，終結了漫長的減息周期，造成了資產價格下跌的誘因。
以上各點，有些事件必定發生，有些事件未必會發生，但它們的共通點是——均有可能成為大戶推低股市的借口。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授