中國製藥（1093）在上周公布季度業績，首3季純利為4.51億，上升近兩倍，期內營業額則升68.72%，每股盈利為29.9仙。
業績表現理想，主要原因有三：一、集團的維生素C經營溢利達5.45億元，較去年同期急升6.9倍；二、青霉素的經營溢利達1.13億元，較去年同期上升35%；三、成藥經營溢利達8864萬元，上升4.1倍。在這三大產品銷售理想的刺激下，帶動中國藥業的業績在今年首九個月出現顯著的增長。
不過，在業績公布前一星期，中國製藥的股價表現卻相當波動，主要因為市場擔心第4季維生素C價格急跌，會影響集團的盈利表現。由於全球其中一家最大藥廠恢復生產維他命C，令維他命C在過去半年供不應求的情況有所改善，價格因而下跌近半，這確會對中國製業未來的業績構成打擊。不過，由於集團其他產品的表現同樣理想，這或會抵銷維他命C價格下跌對集團帶來的衝擊。故我相信中國藥業在$2.2的水平應有不錯的支持。
其實從中國藥業的業績中我們可以看到，雖然不少本地上市的藥業股均有不俗的盈利表現，但其產品是否受到同業威脅，則是投資者必須留意的要點。由於不同的藥業股會有不同的製品，故投資者在投資藥業股前，實應小心留意目標藥業股的產品銷售情況，切勿因某一隻藥業股表現理想，便一廂情願地認為其他藥業股同樣會有理想表現。以中國製藥為例子，由於受到維他命C價格滑落的利淡因素所困擾，故此其股價走勢較其他藥業股落後，投資者切勿因此而忽略了其他藥業股的潛在上升能力。
好像早前公布業績的遠東生物製藥（399），在03年度純利大幅上升29.9%至1.75億元，主要受到國內禁止16種含有會導致中風的PPA物質的感冒藥出售，令集團旗下專治感冒、咳嗽及傷風的金剛感冒片銷量大幅上升；另外，集團計劃於未來3年斥資3億元收購30家藥廠，料可為集團額外帶來3000萬元盈利，亦是遠東生物製藥的利好因素，促使其股價近日表現良好，投資價值亦較中國製藥為佳。
至於另一隻藥業股華瀚生物製藥（587）亦有其本身利好的因素，所以股價在近期有理想的表現。此股在11月初宣布以現金2550萬人民幣（約2380萬港元）入股深圳新創51%權益，因而間接持有湖北康萊醫藥26.38%股權，用以拓展內地其他主要城市的銷售網絡。
湖北康萊所擁有的龐大銷售網絡，除了可以擴闊華瀚在國內的分銷網外，同時亦能通過其銷售渠道，為華瀚生物產生協同效應。而由於華瀚今次收購湖北康萊的市盈率只有約5倍，價格十分理想，故此市場相信華瀚生物未來的業績可望藉着此項收購行動帶動而造好，這亦解釋了為何華瀚近日股價表現如此驕人。
陳永陸