華潤創業（291）早前公布首3季業績，營業額及純利分別為250.48億元及11.22億元，分別較去年同期增長20.88%及3.25%。
石油及化學品經銷業務首3季未計總部利息及費用前的純利為3.47億元，今年為集團提供的盈利貢獻較去年同期增長逾4成，主要是由於期內出售了一項資產所致。撇除這個特殊項目，部門業績跟去年同期變化並不明顯，不過，隨着石油氣價格於8月向上調整，市場對航空燃料需求自第3季起開始回升，今季業績應錄得理想增長。
超市及零售業務方面，首3季未計總部利息及費用前的虧損為1.12億元，主要是受到沙士影響。筆者認為，超市的經營環境仍困難，預期今季仍將錄得虧損，惟虧損幅度將大大收窄。
食品加工及經銷業務方面，首3季未計總部利息及費用前的盈利為2.74億元，期內並未受到沙士影響。筆者認為，部門今季仍將繼續為集團提供穩定而理想的盈利貢獻及現金流量。
飲品業務方面，首3季未計總部利息及費用前的盈利為9490萬元，啤酒及純淨水期內銷量錄得理想增長，惟集團需花不少資源在產品推廣之上。筆者認為，此業務所面對的同業競爭相當大，此外，投資者需留意大麥、PET膠粒及鋁罐價格上升，將構成不利影響。
紡織業務方面，首3季未計總部利息及費用前的盈利為1.28億元，尚算不俗，但棉價上月曾一度急升至75美仙一磅，即使近期回落，今季的利潤率恐怕亦會受壓。
地產業務首3季未計總部利息及費用前的盈利為1.96億元，由於為若干租戶提供租金優惠，加上部份物業期內進行翻新工程，期內的租金收入確實有所下降，惟本港經濟及零售市道自下半年起已有起色，在減少向租戶提供優惠下，今季業績應錄得增長。
雖然集團的石油及化學品經銷以及地產業務將會有所改善，但飲品及紡織業務正受到原材料價格上升所拖累，加上零售業務短期內難以轉虧為盈，集團今年的每股盈利增長恐怕不會多於5%。以現價9.05元計，預期PE13倍，吸引力一般，建議「持有」。
黃穎輝
順隆證券研究部主管
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