本港經濟在第3季度錄得極理想表現，本地生產總值（GDP）增長4%，從近期之整體經濟數據分析，香港正處於持續的復甦過程，預期本港通縮情況可望於明年首兩季結束。負資產數字隨着樓價回穩及緩步攀升而慢慢下降，破產新增個案減少，皆對整體經濟復甦過程有催化作用。大家可以預期2004年香港的基本及經濟前景是極度樂觀。
與香港息息相關的美國經濟狀況，同樣令人驚喜，第3季之經濟增長更向上修訂為8.4%，消費信心及零售市道持續表現強勁，有利美股後市表現。
以上所述的情況，正反映出股市在未來的1年內絕對有條件再闖高峯。既然基本因素向好，為何在過去1個月大市會如斯反覆？既然數據支持向好的看法，為何現水平大家始終是猶豫不決，不敢入市呢？其實這正是典型的市場行為的反映，在股市之中，每一階段都會有人看好有人看淡，股價的升跌取決於市場的供求情況，故此，短期的市況升跌，並不一定是反映出真實的基本因素情況。
11月份港股在月線圖上出現了「十字星」形態，正反映出市況波動反覆，兼且有機會出現短期調整的訊號。這是否意味出文初所列的利好因素已被反映，投資者趁好消息出貨呢？若從常理分析，港股連升7個月，恒指見12500點後回落，實在正常合理之致，根本不足為奇。只要往後的經濟因素持續向好，指數回落後還是要再升的。
早前股市的下跌，純為獲利盤沽壓帶動，沽貨者不一定是看淡後市，只是覺得賺夠了。投資不一定要賺到盡，最重要是計算往後的回報率及風險，當然，以上所說的是知易行難，但歷史教訓應常留在心，死揸不沽也不見得是最聰明的做法。
政治因素也是另一個令近期市況回落的因素，恐怖襲擊陰影始終揮之不去，但若果大家還記得的話，911事件發生後，股市還不是在短期內回升嗎？前周在土耳其發生的炸彈襲擊，拖累全球股市在翌日下跌，但往後一周大市已即時收復失地。這正反映出在政治市之中，只要基本因素維持向好之勢不變，於市場恐慌之時，絕對是入市之大好時機。受特別消息拖累的跌市並不恐怖，因為消息的影響力一過，市況必然大幅回升，只要經濟因素不變便可。最恐怖的跌市是在無消息之下出現的跌市，因為此等跌市正反映出是大戶出貨之時，必定令市場在供求失調的情況下拾級而下，很難估計何時會見底。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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